• ?#25915;ēⅰ?#25104;長性への懐疑を晴らす時 株価?#21435;欹螗?#36578;換点【米決算プレビュー】

    モバイル決済サービ?#24037;?#25163;掛ける?#25915;ēⅳ?7日の大引け後(日本時間28日)、2018年10~12月期決算を発表?#24037;搿?#35519;整後の1株利益は前年同期比63%増の0.13ドル?#21462;?#21516;社が想定?#24037;?.12~0.13ドルの上限で着地?#24037;毪?#24066;場はみ?#30382;い搿¥郡饋?#20170;後の成長性につい?#30382;?#25040;疑的な見方があり、株価の?#21435;欹螗嗓?#36578;換点にある。 ▼市場予想        18年10~12月期        17年10~12月期 売上高     9億1000万ドル(48%増) 6億1600万ドル 調整後EP?#21360;?nbsp; 0.13ドル(63%増)       0.08ドル ※QUICK FactSet Workstationの2月22日時点のデータを使用。()内は前年同期比、1株利益は34社の予想 ▼決済取引高の市場予想は3割増 ?#25915;ēⅳ?#27770;済サービ?#24037;稀ⅴ攻蕞`?#21435;榨━螭違ぅ湞邾?#31471;子にICカードリーダーを差して、クレジッ?#21435;`ド情報を読み取るというもの。設備コ?#25915;趣?#25233;えたい小規模事業主や個人事業主などの需要を取り込んでいる。市場予想では、10~12月期の決済取引高は前年同期比約3割増の230億4900万ドルに膨らんだようだ。 銀行口座が不要な送金アプリ「Cash App(旧?#25915;ē?キャッシュ)?#24037;違昆Ε螗愆`ド数も増え?#30382;い毪玀瑜Α?#31859;国の人口の約2割が銀行口座を持っ?#30382;い勝い趣い銫臁ⅳ長Δ筏?#20154;たちの給与決済?#26411;`ルとして使用され?#30382;い搿¥長違ⅴ抓轆扦膝鷹氓去償ぅ螭?#21462;引も可能で、市場予想では4000万ドル程度の取引に関?#24037;?#22770;り上げがあったようだ。 そのほか、年末商戦のかきいれ時にフードデリバリーサービス「キャビア?#24037;嗓欷坤?#22770;り上げを伸ばせたかも注目だろう。 ▼弱気派じわり増加 ?#25915;ē?#26666;に対?#24037;?#35211;方は分かれる。野村イン?#25915;匹%庭氓趣?#36942;小評価され?#30382;い毪趣いΑ#?#26376;8日のリポートで「19年の年初からオンラインチケットを手掛けるイベン?#21435;芝楗ぅ?#21521;けに決済処理サービ?#24037;?#25552;供し始めた。市場はこの新規顧客の売上高を反映し?#30382;い勝?#21487;能性が高い?#24037;?#25351;摘?#24037;搿?一方、米証券会社のレイモンド?ジェームス?アソシエイツは1月末、?#25915;ēⅳ?#25104;長は既に天井を打って19年4~6月期に大幅に成長が減速?#24037;毪趣い?#20869;容のリポートを公表。実際、足元で?#25915;ē?#26666;に対?#24037;?#24369;気派がやや増え?#30382;い耄?#22259;表の赤色が弱気)。キャッシュレス化が進む中で市場拡大が見込まれるものの、ペイパル?ホールディング?#24037;勝嗓趣?#31478;争は激しくなるだろう。市場は?#25915;ēⅳ?#23558;来的な優位性を見出したいようだ。 ?#25915;ē?#26666;は昨年10月に101.15ドルの上場来高値を付けたのち、同年末に約半分の50ドル台まで下げた。この高値から安値までの下げ幅の半値戻しは75ドル台で、足元で回復した。一段高の展開になるかどうか、今回の決算は株価の方向を決める重要な材料になりそうだ。(根岸?#30382;毪擼? ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?

    「混乱、?#24515;睢攻ē胎鷹釬%ⅰ?#20986;口は見えるか 【米決算プレビュー:11~1月期】

    画像処理半導体(GPU)大手のエヌビディアが14日に2018年11月~19年1月期決算を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによる?#21462;ⅲ?#26666;当たり利益(EPS)の市場予想の平均(28社、12日時点)は前年同期比60.1%減の0.63ドルとなっ?#30382;い搿#?#26376;28日には主力のゲーム事業やデータセンター事業が予想に届かないとして売上高見通しの大幅下方修正を発表済み。先行きにはなお警戒感が強く、目標株価の引き下げも相次ぐ。 【18年11月~19年1月期決算の市場予想】 ?売上高    :22億5400万ドル(-22.6%) 会社予想:22億ドル(±2%) ?EP?#21360;   。骸 ? 0.63ドル(-60.1%) 【19年2月~4月期】 ?売上高    :23億4000万ドル(-27.0%) 「異常に混乱した?#24515;瞍?#26399;となった」――1月28日に発表した業績下方修正の資料でジェン?#25915;?ファン最高経営責任者(CEO)はこう説明した。11~1月期の売上高は従来7%減の27億ドルを見込んでいたが、24%減の22億ドルに引き下げた。いずれも上下2%の範囲で変動?#24037;毪趣筏皮い搿?#20013;国の景気減速などにより主力のゲーム事業やデータセンター事業の業績が振るわなかったという。 エヌビディアの多くをゲーム事業が?#28608;幛搿?1~1月期の同事業の売上高は前年同期比42.1%減の10億700万ドルが見込まれ?#30382;い搿?#27425;に売上規模の大きいデータセンター向け事業は13.6%増の6億8900万ドルが市場予想の平均となっ?#30382;い搿%簽`タセンター事業はかろうじて前年同期を上回る成長と見込まれるが、徐々に伸びは鈍化傾向にある。レイモンド?ジェームズは1月の下方修正を受けて「ゲーム用半導体?#21435;楗Ε?#21521;けの需要の弱さは少なくとも19年2~4月期(?#20445;眩─蓼?#32154;くだろうと分析し?#30382;い搿? 長期的にはAIや自動運転向けなどで同社が他社に比べて優位に立っ?#30382;い毪趣?#35211;方は多い。とはいえ、目先の業績を睨んで足元では投資判断や目標株価の引き下げが相次いでいる。同社をカバレッジ?#24037;?8社の目標株価の平均は174ドル台。18年10月には目標株価の平均は289ドル台あったことから?#24037;毪?#22823;きく水準は下がっ?#30382;俊?#25237;資判断はなお65%が買いまたはオーバーウエイトとし?#30382;い毪?#24066;場は疑心暗鬼だ。 1月29日の下方修正の資料でジェン?#25915;?ファンCEOは「戦略と成長の原動力に自信を持っ?#30382;い蓼埂%ē胎鷹釬%ⅳ?#20107;業基盤は強固であり、かつ?#30382;勝い郅?#26126;確になっ?#30382;い蓼埂工趣?#35500;明し?#30382;い俊?#19981;安?#20301;?#31278;がく?#24037;證毪勝?#25237;資家の信頼を取り戻せるか。先行きの見通しに最も関心が集まっ?#30382;い搿#?#20013;山桂一) ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦?

    アルファベットのクラウド事業、晴れのち「?」【米決算プレビュー:10~12月期】

    「グーグル?#24037;?#20632;下に抱える米アルファベットは4日、2018年10~12月期(4Q)決算を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによる?#21462;ⅲ?#26666;あたり利益(EPS)のアナリ?#25915;?#20104;想は前年同期比12%増の10.88ドル、売上高は50%増の389億ドルで、インターネット広告の拡大が成長をけん引?#24037;毪韋?#38291;違いない。一方、広告事業以上に急成長を続け?#30382;駿楗Ε?#20107;業には暗雲が垂れこめ?#30382;い搿?【アルファベットの18年10~12月期決算の市場予想】 ?売上高   :389億400万ドル(50%増) ?EP?#21360;  。?0.88ドル(12%増) (予想はQUICK FactSet Workstation。1月30日時点。かっこ内は前年同期比の増減率) 「堅調な決算を予想?#24037;搿梗ē`バンク)など市場では、4Q決算について前向きな予測が多い。稼ぎ頭は中核事業のインターネット広告。検索や動画サイ?#21462;福伲錚酰簦酰猓澹ē姍`チューブ)?#24037;趣い盲?#33258;社サイトの広告にAdWordsなど外部のネッ?#21435;鐒`ク広告を加えた、売上高の8割強を?#28608;幛?#24195;告事業の売上高は、前年同期比19%ほど伸びる見通しだ。 ネット広告は急拡大で成長が続い?#30382;い搿?#31859;調査会社マグナによる?#21462;?018年のグローバルでの広告市場は前年比7%増の5520億ドルだった。2010年以来の高い伸びだ。とりわけデジタル広告の成長が顕著で、18年は前年比17%増の2510億ドル。検索広告(16%増)、動画(29%増)、ソーシャルメディア(33%増)の3分野が大きく成長した。広告市場の4割近くを?#28608;幛?#31859;国でも、デジタル広告?#19979;?#30427;を極める。 ※米国の広告市場の見通し(マグナのリポートから引用) グーグルは、2018年に新たに手軽に商品を買える仕組みと広告を組み合わせた「ショッピング?アクション」機能を導入?#24037;毪勝傘?#31859;アマゾンに対抗?#24037;伽ⅴ庭氓去伐紲氓豫螗挨?#32097;む新しい広告の仕組みづくりにも力を注いでいる。ロバート?W?ベアードは28日付リポートで「EC市場の成長も追い風になり続けるだろう?#24037;勝嗓?#25351;摘?#24037;搿?武器はもう1つある。クラウド事業だ。QUICK FactSet Workstationによる?#21462;ⅴ楗Ε?#20107;業を?#34892;膜趣筏俊袱餞?#20182;?#24037;?#22770;上高は前年同期比37%増の64億ドルになり、ネッ?#21435;鐒`ク広告(55億ドル)を上回る見通しだ。4~6月期は43%増、7~9月期は36%増など、足元では広告事業を上回る成長率を叩き出し、成長のけん引役となりつつある。 リサーチ会社カナリ?#24037;摔瑜毪?#19990;界のクラウド市場はアマゾン、マイクロソフ?#21462;ⅴ癌`グルの3社で6割近いシェアを握る。グーグルはアマゾンから大きく離された3番手に過ぎないが、成長力はアマゾン、マイクロソフトを上回る。ウェルズ?ファーゴ?セキュリティーズは19日付リポートで「人工知能や機械学習といった強みに加え、元オラクル幹部の最高経営責任者(CEO)起用で、収益力の拡大に期待できる?#24037;勝嗓?#20998;析し?#30382;い搿? ※2018年6月末時点のクラウド市場のシェアと成長率(カナリ?#24037;蓼趣幔?ただ、クラウド事業は足元で減速への懸念も強まり始めた。米インテルの18年10~12月期決算は、クラウド用データセンターの拡張一服を示唆した。独ソフ?#21435;ΕД?#22823;手のSAPも、18年10~12月期でクラウド製品の新規受注の伸びが鈍化した。世界シェア2位である米マイクロソフトの「アジュール?#24037;扦丹ā?8年10~12月期の成長率は前年同期を下回った。世界景気の先行きが不安定?#25163;肖扦稀ⅴ楗Ε?#25505;用を見送る企業が出?#30382;?#19981;思議ではない。成長分野であることは間違いないものの、かつ?#30382;?#21218;いがいったん鈍る可能性はある。 QUICK FactSet Workstationによる?#21462;ⅴ些`?#24037;?4の証券会社のうち、43社が「買い」、1社が「中立?#24037;饋?#26666;価は足元の水準を35%ほど上回る1348ドルが目標株価となっ?#30382;い搿?#21521;こう12カ月先の予想をもとに計算した株価収益率(PER)は足元で22倍。昨年末から上昇基調が続い?#30382;い毪趣悉いāⅳ丹蓼釘蓼?#20998;野で競合?#24037;毳楗ぅ嘯毪違ⅴ蕙莖螅?6倍)と比べると割安で、投資妙味を指摘?#24037;?#22768;は多い。 ただ、第二の柱であるクラウド事業の伸び悩みが明らかになった場合はどうか。アナリ?#25915;趣?#27005;観論が後退し、売り材料視される可能性もある。マイクロソフトも、アジュールの伸び悩みが明らかになった30日の時間外取引で、一時売られる場面があった。 政治的な足かせにも警戒だ。フラン?#24037;違簽`タ保護機関は21日、一般データ保護規則(GDPR)に基づきグーグルに5000万ユーロの制裁金を科した。国内でもグーグルなどに対?#24037;?#35215;制強化の議論が出始め?#30382;い搿!福?#25919;治リ?#25915;希━鷹弗庭工?#23637;開?#24037;?#19978;でのコ?#25915;趣?#25237;資家に意識させ?#30382;筏蓼Α工趣?#35211;方もある。決算では広告収入以外にも、しっかりと目配せ?#24037;?#24517;要がありそうだ。(?#19978;?#38534;介) ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?

    アマゾンの巨体、「ポ?#25915;?#23567;売業?#24037;?#33073;皮?#23567;?#31859;決算プレビュー:10~12月期】

    アマゾン?ドット?コムが1月31日の取引終了後に2018年10~12月期(4Q)の決算を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによる?#21462;?#22770;上高の市場予想の平均(42社、28日時点)は前年同期比19%増の718億ドル、1株当たり利益(EP?#21360;?6社)は2.60倍の5.63ドルが見込まれ?#30382;い搿?8年7~9月期決算では売上高が市場予想に届かず、10~12月期の売上高見通しも市場予想を下回り発表後には売りに押され?#30382;い?#32076;緯がある。多くの証券会社は強気?#25915;駿螗工坤ⅳ膜皮郅嗓?#22770;り上げの伸びも見込みにくい。クラウド事業の伸びとともに利益成長を示せるか注目される。 【2018年10~12月期決算の市場予想】 (前年同期比) ?売上高       718億ドル (+18.9%) 会社予想665億ドル~725億ドル ?EPS(1株利益) 5.63ドル (+2.60倍) 【19年?#34180;?#26376;期決算の市場予想】 (前年同期比) ?売上高       610億ドル (+19.5%) 既存勢力を駆逐?#24037;搿弗ⅴ蕙莖螗ē榨Д取工趣い?#35328;葉が定着し、小売業の業績を脅かす存在になりつつあるアマゾン。売上高の過半を?#28608;幛耄牛?#20107;業「Online Stores」事業の18年10~12月期の売上高は9%増の384億ドルが見込まれる。利益率の高いクラウド事業「AW?#21360;工?2%増の72億8300万ドル、第三者に商品を販売?#24037;?#22580;を提供?#24037;搿窽hird-Party Seller Services?#24037;?6%増の135億3700万ドルが見込まれ?#30382;い搿?投資家の大多数はアマゾンの成長率がさらに減速?#24037;毳轔攻?#27880;目し?#30382;い搿?#21516;社の売上高の伸びは?#34180;?#26376;期の43%、4~6月期の39%、7~9月期の29%増と急激に鈍化しつつある。7~9月期決算発表時には10~12月期の売上高見通しを665億~725億????#21462;?#24066;場予想(738億ドル程度)を下回る見通しを示して投資家の失望を招いた。決算発表と同時に開示される見込みの?#34180;?#26376;期の売上高見通しにも注目が集まる。 利益率の高い事業の伸びにも注目だ。11月から?#20808;?#31859;の倉庫で働く従業員35万人を対象にした最低賃金の引き上げや実店舗の拡大に向けた積極的な投資や輸送コ?#25915;趣?#19978;昇が全体の収益の重荷となる。EC事業に比べてAWSなどの利益率は高く、ゴールドマン?サック?#24037;稀?#24403;面および将来の投資サイクルの利益率拡大のためにはAWSの持続的な成長および広告事業の伸びに期待し?#30382;い搿工趣工搿? 現状は小売り事業者の色彩が強いが、徐々に手数料を稼ぐビジネ?#25915;猊釬毪?#31227;行?#24037;?#36942;渡期にあるとの指摘もある。事業構造の変化とともに粗利益率が一段と上向くか注目?#24037;?#21521;きは多い。 アマゾンに対?#24037;?#24066;場の期待は大きい。同社をカバレッジ?#24037;?8社のうち、「買い?#24037;蓼郡膝`バーウェイトと?#24037;?#27604;率は98%、中立が2%にとどまる。目標株価の平均は2139ドル?#21462;?#36275;元の株価水準に比べ?#30382;?8%ほど高い。とはいえ、一時期に比べると目標株価は切り下がりつつある。クレディ??#25915;ぅ工?8日付リポートで目標株価を従来の2400ドルから2100ドルに引き下げた。ドイツ銀行も23日に2300ドルから2250ドルに小幅に切り下げた。市場の見方が弱気に傾きや?#24037;い勝恰ⅳ筏盲轆?#25104;長シナリオを示せるか。(中山桂一) ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?

    マイクロソフ?#21462;?#22909;調クラウドに曇りなし【米決算プレビュー:10~12月期】

    マイクロソフトが30日に2018年10~12月期の決算発表を予定し?#30382;い搿UICK FactSet Workstationがまとめたアナリ?#25915;趣?#35519;整後EPS予想は1.09ドルで、前年同期(0.96ドル)から2桁増加?#24037;?#35211;通し。 クラウドサービス「Azure?#24037;?#22909;調が業績を牽引しそうだ。 【2018年10~12月期決算の市場予想】(前年同期比) ?売上高        290億8400万ドル (+18.5%) ?純利益(非GAAP)     84億7430万ドル (+13.0%) ?調整後EPS(1株利益)      1.09ドル (+13.5%) 【事業別売上の市場予想/会社計画】  PBP  :100億9200万ドル (+12.7%) /会社計画99.5~101.5億ドル、中央値100.5億ドル   IC    :  92億8100万ドル (+19.1%) /会社計画  91.5~93.5億ドル、中央値  92.5億ドル MPC :130億7600万ドル   (+7.4%) /会社計画    128~132億ドル、中央値   130億ドル ※QUICK FactSet Workstationより 売上構成比で約4割を?#28608;幛毳猊?パーソナル?コンピューティング(MPC)はWindows、デバイス、ゲーム、検索などを含む主力事業で利益率は3割弱、売上構成比が3割程度の生産性及びビジネス?プロセス(PBP)は法人向?#34180;?#20491;人向けのOffice、?#27169;睿幔恚椋悖螭勝嗓?#25201;い利益率は4割弱。同様に売上構成比が3割程度のインテリジェント?クラウド(IC)ではクラウドサービス「Azure?#24037;?#25552;供し、こちらも利益率も約4割と高い。 「Windows?#24037;?#19968;世を風靡した同社は、パソコン需要の低迷で業績が頭打ちとなる時期もあったが、現在はクラウドサービ?#24037;?#20027;力と?#24037;?#20225;業への転換を推進し?#30382;い搿?#20027;力?#20301;?#26412;ソフト(OS)は稼ぐための製品というよりもクラウドサービ?#24037;?#21033;用を促す道具となりつつある。企業向けクラウド事業の「Azure?#24037;?#20013;核サービ?#24037;?#19968;つとして急成長を遂げ、大企業向けで強みを発揮し?#30382;い搿%楗Ε嗓去漸榨去Εē?#36009;売を融合させた「ハイブリッドコンピューティング」戦略で売り上げを伸ばし?#30382;い毪趣撙槨臁ⅲ玻絢猓?#26689;増収増益が期待できそう。米調査会社ガー?#21435;施`は、クラウド市場が年率2割の成長が続くと予想し?#30382;輟?#24066;場規模規模拡大?#21619;?#24693;享受はしばらく続きそうだ。 マイクロソフト株の市場評価は高まっ?#30382;輟?018年秋には時価総額でアマゾン、アップルを抜き去って、15年ぶりに時価総額首位に躍り出る場面もみられた。現在の市場平均のマイクロソフトの目標株価は124.42ドル。年末の相場急落局面で一時100ドル台を割り込む場面もみられたが、足元では戻り歩調となり目標株価との乖離は17%程度となっ?#30382;い搿#玻?#27770;算が市場予想を上回る着地となり株価の騰勢を強めれ?#23567;?#26152;秋につけた52週高値(116.18ドル)の更新も視野に入りそうだ。 ▼QUICK FACTSETの「サプライズ履歴?#24037;瑜?<過去20四半期決算分析> EPS実績   対アナリ?#25915;?#20104;想 上振れ回数   17 下振れ回数     3 EPS実績/アナリ?#25915;?#20104;想(%) 平均乖離率    +10.6 平均上振れ率   +13.2 平均下振れ率      -4.2 決算発表直後1日の値動き 上昇回数     15 下落回数       5 平均騰落率   +1.9 平均上振率   +3.9 平均下振率    -4.3 同社の決算発表は概ねアナリ?#25915;?#20104;想を上回って着地?#24037;毳暴`?#24037;?#22810;く、過去5年(20四半期)で17回も上振れ。その際の平均上振れ率は13.2%に達?#24037;搿?#19979;振れは3回で、率は4.2%にとどまる。決算発表直後1日の値動きは、15回が上昇し、5回下落。平均上昇率は3.9%、下落率は4.3%だった。概ね市場予想を上回る決算を発表してポジティブに動くことが多い。ただ、まれに利益確定売りに押されることもあるほか、市場予想を下回った際には大幅安に見舞われる傾向にあるので留意したい。(本吉亮) ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?

    先行き懸念を払拭できるか、アリババと14億人の消費市場 【米決算プレビュー:10~12月】

    中国のインターネッ?#21435;償蕞`ス(電子商取引、EC)最大手のアリババ?グループ?ホールディング?#24037;稀?0日に2018年10~12月期(?#24120;眩─?#27770;算を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによる?#21462;?#22770;上高は前年同期比48%増の1191億人民元、1株あたり利益(EPS)は12%増の11.47元が見込まれ?#30382;い搿?#22810;くの証券会社は強気?#25915;駿螗工坤?#36275;元ではかつ?#30382;?#25104;長の勢いにやや陰りもみられる。市場予想も、決算発表日が近づくにつれて切り下がっ?#30382;俊¥袱銫?#25080;念が広がるECの先行き不安を決算で払拭できるか、注目される。 【アリババの18年10~12月期決算の市場予想】 ?売上高   :1191億2200万元(48%増) ?EP?#21360;  。?1.47元(12%増) (予想はQUICK FactSet Workstation。1月26日時点。かっこ内は前年同期比の増減率) QUICK FactSet Workstationによる?#21462;ⅲ常絢?#22770;上高は前年同期比48%増。4~6月期(?#20445;眩─?4%増、7~9月期(2Q)が56%増と鈍化が続く。中核事業であるコアコマース部門のうち、収益の柱である中国での売上高は前年同期比37%増の822億元?#21462;?5年10~12月期(35%増)以来の低い伸び率にとどまる見通し。 取引手数料収入よりも大きい、広告売り上げなどから成るカ?#25915;駿蕞`?マネジメント部門が伸び悩む。クリック数に応じて支払われる既存の広告モデルが伸びる一方、キーバンクによる?#21462;?#26032;たな広告モデル(レコメンデーション型広告)への移行によるマネタイズの遅れが成長の足かせになっ?#30382;い毪瑜Δ饋?中国のネット通販全体の成長鈍化懸念もある。?#25915;駿ぅ榨Д毪韋蓼趣幛扦稀?#20013;国のオンライン小売売上高(モノ)は18年10~12月期が前年同期比21%増だった。35%増を記録した?#34180;?#26376;期以降、減速感が鮮明。単月でみれば12月に持ち直したものの、10~11月が10%台の伸びにとどまったためだ。 10%台の伸びにとどまった11月は、ネット通販セール?#20184;?#36523;の日?#24037;釬ⅴ轔嘯肖?#21462;扱高が前年比26%増の2135億元と過去最高だった時期。中国消費全体の成長が鈍化?#24037;?#20013;での記録更新は、他社のシェアを奪っ?#30382;い毪坤薄ⅳ趣?#35211;方もできる。中国消費というパイの拡大余地が乏しくなるのであれ?#23567;ⅴ伐Дⅳ?#22890;いきった後は、これまでのような成長は期待できない。 ■中国オンライン小売売上高(モノ)の伸び率 (前年同期比、?#25915;駿ぅ榨Д毪違轔荸`トより) 中国消費の減速を補えるほど、第二の柱はまだ成長でき?#30382;い勝ぁ?#37326;村証券は7日付のリポートで、動画やゲーム、音楽などさまざまなコンテンツを展開?#24037;毳釬弗駿?メディア?エンターテインメントについて「動画コンテンツへの多額の投資と動画広告収入の伸び鈍化で、連結ベー?#24037;違蕞`ジンを下押しした?#24037;?#20104;測?#24037;搿?巨額の設備投資を必要と?#24037;毳楗Ε?#20107;業も、収益貢献を期待?#24037;毪摔悉蓼?#26089;い。ジェフリーズはEBITA(利払い前?税引き前?減価償却前の利益)で損益分岐点の水準に達?#24037;毪韋稀?020年3月ごろと見込む。売上高はEC事業にはるか及ばず、中国ECの動向が業績を左右?#24037;?#27083;図はこれまでと何も変わらない。 QUICK FactSet Workstationによる?#21462;?#21516;社をカバー?#24037;?3社のアナリ?#25915;趣?#30446;標株価は平均で204ドル。足元の株価から30%超の上値余地があると見込まれ?#30382;い搿?#25237;資判断を「バイ?#24037;洹弗`バーウエー?#21462;工勝?#26368;上位に置い?#30382;い?#35388;券会社は52社にのぼる。 決済シ?#25915;匹唷弗ⅴ轔讠ぁ工?#21547;むアリババの巨大なエコシ?#25915;匹啶稀?#20107;業間でもっと大きなシナジー?#25239;?#29983;み出せる」(T?#21435;簽`タ?キャピタル)。こうした期待にもかかわらず、実際の株価がアナリ?#25915;趣?#30446;標水準を超えたことはない。世界的なグロース株の見直し機運が高まり足元で株価は戻し?#30382;い毪?#31859;中貿易摩擦が重荷になり伸び悩みもみられる。「アナリ?#25915;趣?#35413;価は過大?#24037;趣?#28889;印を押されないためには、マクロの影響を跳ね返?#24037;坤堡巍ⅴ攛恧?#31309;み上げによる力強い成長シナリオを示す必要がある。(?#19978;?#38534;介) ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?

    ビザ、個人消費と世界景気を?#28608;?#35430;金石【米決算プレビュー:10~12月期】

    ビザは30日(日本時間31日朝)、2018年10~12月期決算を発表?#24037;搿?#37329;融市場の関心は米ハイテク株に集まりがちだが、世界景気の先行きを?#28608;ΔΔà?#20170;回の10~12月期決算ではビザがカギを握りそうだ。仮に同社の決算が市場予想を下回り、個人消費が弱含んでいることが確認されれ?#23567;?#26223;気減速はもはや懸念ではなくなる。 ■市場予想は16%増益、データ処理手数料けん引 QUICK FactSet Workstationによる?#21462;ⅴ鷹釘?8年10~12月期の予想1株当たり利益(EPS?非GAAP)は、アナリ?#25915;趣?#24179;均で前年同期比16%増の1.25ドル(24日時点、39社)を見込む。外国為替市場では「ドル1強?#24037;?#27969;れだったが、ドル高のマイナス要因を上回る決済手数料を確保したようだ。特にネッ?#21435;鐒`クの利用や清算などデータ処理?#31246;槨?#25163;数料収入に加えて、国境をまたぐ海外取引手数料が伸びた。 <市場予想>18年10~12月期 ?売上高  54億ドル(11%増) ?EP?#21360; ?.25ドル(16%増、非GAAP) (注)1月24日時点、39社の予想()内は前年同期比 先行きの業績につい?#30382;稀?#31859;中貿易摩擦による影響が大きい。ビザにとって米国は主戦場のほか、中国はここ数年で需要が勢いづいた重要な地域だからだ。 (注)QUICK FactSet Workstationから引用。2018年9月時点 ■マ?#25915;咯`カードより投資妙味あり、との見方 アナリ?#25915;趣膝鷹釘?#23550;して強気だ。目標株価の平均は162ドル?#21462;?5日の終値138ドルを上回る。マ?#25915;咯`カードとの相対比較で出遅れ感があるとの見方もある。バンクオブアメリカ?メリルリンチ17日付のリポートで「ビザの株価は52週高値から10%近く下落(17日時点)し?#30382;?#25237;資妙味がある?#24037;?#25351;摘。さらに?#20998;荬扦?#20107;業拡大のポテンシャルなどにも期待が持?#30382;毪郡帷ⅴ蕙攻咯`カードよりもビザを長期的な視点から選好?#24037;毪趣?#35211;方を示した。 世界的なキャッシュレ?#24037;?#27969;れに加えて、電子商取引(EC)の拡大と事業環境は底堅い。ビザには高いシェアを保持?#24037;?#24375;みもある。景気減速下でも競合より相対的に高い成長を維持できる可能性がありそうだ。(根岸?#30382;毪擼?<アナリ?#25915;趣?#30446;標株価?#21435;颮`ティング> ■2018年の決済額は8兆ドル近い ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?

    アク抜け遠いフェイ?#25915;芝氓?#24066;場が探?#24037;盲薄?#31859;決算プレビュー:10~12月期】

    フェイ?#25915;芝氓?0日に2018年10~12月期決算を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによる?#21462;?4日時点の市場の予想EPS(1株利益、Non-GAAP)は前年同期比6%減の2.34ドルが予想され?#30382;い搿#貳?#26376;期決算では、月間アクティブユーザー(MAU)の伸び悩みが想定の範囲内と受け?#24037;幛槨欷郡?#26666;価が上昇基調に転換したとは言い難い。米大手IT企業全体に対?#24037;?#25237;資家心理が好転し?#30382;い勝い郡幛饋?【18年10~12月期決算に対?#24037;?#24066;場予想】 ?売上高      :163億9900万ドル(26.4%増) ?広告売上高    :161億9900万ドル(26.8%増) ?うち携帯向け広告 :149億4400万ドル(31.4%増) ?1株利益(EPS)  :2.34ドル(6.0%減、Non-GAAP)            2.18ドル(51.4%増、GAAP) (注:増減率は対前年同期) 18年10~12月期の売上高は同26%増の163億ドル?#21462;ⅳ長欷蓼扦危?#21106;増加ペー?#24037;?#20280;び悩む見通しだ。7~9月期決算の発表後、業績の鈍化は想定の範囲内だと市場はいったん受け?#24037;幛俊¥餞欷扦猊榨Дぅ攻芝氓?#26666;価が反転しないのは、「FANG」「GAFA?#24037;瘸皮丹欷?#22823;手IT企業(アマゾン?ドット?コム、アップル、グーグル、ネッ?#21435;榨轔氓埂ⅴ榨Дぅ攻芝氓─?#23550;?#24037;?#22269;際的な規制強化の懸念が払しょくされないためだ。 下記チャートから分かる通り、昨年後半、フェイ?#25915;芝氓?#20491;人情報の流出問題をきっかけに個別要因で下落。フェイ?#25915;芝氓?#19979;げが、他のGAFA銘柄をはじめとした米IT株の重荷となる格好だった。だが、7~9月期決算以降は、GAFA銘柄全体の軟調さに連動?#24037;?#21205;きとなっ?#30382;い搿?■株価はGAFAの他社に比べ?#30382;?#22823;きく見劣り(フェイ?#25915;芝氓漸哎楗?#32209;、ほか3社の指数=グラフ青) ■アクティブユーザーの推移          月間      日次 17年?#34180;?#26376;期 19.3(17%) 12.8(18%)       4~6月期 20.0(17%) 13.2(17%)   7~9月期 20.7(16%) 13.6(16%)    10~12月期 21.2(15%)  14.0(15%) 18年?#34180;?#26376;期 21.9(13%)  14.4(13%)       4~6月期 22.3(11%) 14.7(11%)   7~9月期 22.7(10%) 14.9( 9%)   10~12月期 23.1( 9%)  15.2( 9%)市場予想  (注)単位億人、カッコ内は前年同期比の増加率 「GAFA?#24037;摔蓼趣銫轆膜?#19981;安からフェイ?#25915;芝氓?#25244;け出?#24037;盲堡趣筏啤?#24066;場は、傘下であるイン?#25915;駿哎楗啶?#21454;益化など、新規分野の成長期待を高めるような成果を求め?#30382;い搿?#20182;のGAFA銘柄に比べた割安感を指摘?#24037;毳ⅴ圣轔攻趣玀い毪郡帷ⅳ盲堡丹àⅳ欷小?#26666;価の急反発は十分ありうる。もっとも、そのきっかけは「なかなか明確に出?#30382;長勝ぁ梗?#22269;内投信)状況だ。今回の決算でもきっかけが見えないようだ?#21462;?#20280;び悩む主力事業をめぐる様々な不安に振り回される展開は続くだろう。(吉田晃宗) (注)QUICK FactSet Workstationより引用。 ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?

    アップルショックから4週間 見えなくなるもの、見え?#30382;毪玀巍?#31859;決算プレビュー:10~12月期】

    アップルが29日の大引け後、2018年10~12月期(?#20445;眩?#27770;算を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによれ?#23567;ⅲ?#26666;当たり利益(EPS)の市場予想の平均値(35社、24日時点)は前年同期比7.1%増の4.17ドルとなっ?#30382;い搿%ⅴ氓抓毪希?#26085;に?#20445;絢?#22770;上高が当初予想よりも5~10%低い840億ドルにとどまる見込みだとして従来予想を下方修正済み。利益ベー?#24037;?#26989;績悪化に加え、前回決算時のカンファレン?#25915;暢`ルでiPhone販売台数を開示しない方針を示し?#30382;い?#32076;緯もあり、市場では2018年?#34180;?#26376;期(2Q)の見通しなども含めて先行き不透明が強い状況だ。 【10~12月期決算の市場予想】 (前年同期比) ?売上高      840億ドル ( -4.8%) ?EPS(1株利益) 4.17ドル ( +7.1%) ?iPhone販売台数 6782万台  (-12.2%) 【?#34180;?#26376;期決算の市場予想】 (前年同期比) ?売上高      593億ドル (-2.9%) アップルは2018年9月に有機エレク?#21435;?ルミネッセンス?ディ?#25915;抓颮`(OLE?#27169;─危椋校瑁錚睿澹兀印ⅲ兀印。停幔?#21152;え、液晶パネル(LC?#27169;━猊釬毪危椋校瑁錚睿澹兀窯?#35336;3機種を発表した。需要期である10~12月期を前?#36895;Iい換えが期待されたが、需要低迷といった報道が相次ぎ、アップルの販売戦略や多機能携帯電話(?#25915;蕞`?#21435;榨━螅?#24066;場?#29289;?#21644;懸念が強まる状況だった。また昨年11月2日の4Q決算発表時のカンファレン?#25915;暢`ルで、ルカ?マエ?#25915;去?#26368;高財務責任者(CFO)が今後、決算でiPhoneなど個別製品の販売台数?平均販売価格を発表しない方針を表明したことで、情報開示に対?#24037;?#23039;勢に疑問符もついた。24日には自動運転開発を進めるプロジェクト?タイタンで200人以上の人員を削減したと伝わっ?#30382;輟ⅲ椋校瑁錚睿?#20197;外の成長シナリオが見つかりづらい状況である。 ゴールドマン?サック?#24037;?4日付のリポートで「2018年?#34180;?#26376;期(2Q)の弱い業績見通しを受けて株価は弱含みそうだ?#24037;?#25351;摘した。2日に売上高見通しを下方修正したことについてアップルは中国など新興市場の需要の弱さを理由にし?#30382;い郡ⅲ牽嬰稀?#20013;国は依然として弱いと?#28608;à槨欷毪⑴分荬釬伐Дⅳ?#22833;っ?#30382;い毪趣撙槨欷搿工?#25351;摘。?#20445;絢危牛校嬰?.17ドル?#21435;償螗互螗單?#20006;みで予想しつつ、2Qについ?#30382;?#22770;上高が583億ドル、iPhoneの販売台数を4230万台と見込み、それぞれ市場予想(593億ドル、4499万台)を下回る弱気な見方を示した。 「バイサイドの推定はさらに我々を下回る可能性が高い?#24037;趣筏膜摹ⅰ弗ⅴ氓抓毪?#20170;後、iPhone販売台数を公表しないため、2Qの動向につい?#30382;悉瑜?#39640;いレベルの議論と変動が予想される?#24037;?#20808;行きに不透明感があるいう。GSは2018年9月に中国の?#25915;蕙?#24066;場が弱いことを検出したため10月からアップルの収益にリ?#25915;ⅳ毪?#31309;極的に指摘し?#30382;郡趣筏膜摹ⅰ?#20013;国の潜在需要環境に改?#30382;握?#20505;はみられないが、悪化の速度は鈍化し?#30382;い搿工?#25351;摘した。 またリポートでは、アップルが今月8日に会計を変更した点に着目。音声認識のSiri、無料のiCloudなどの償却をiPhoneやiPad、Macなどその他の製品の販売価格とまとめてサービ?#24037;?#22770;上高として計上?#24037;毪趣いΑ!袱長欷摔瑜輟ⅲ椋校瑁錚睿澶勝嗓?#35069;品の売上げを?#25239;?#30340;に減らしつつ、それに相応してサービ?#24037;?#22770;上高粗利益率の向上に役立つと確信?#24037;搿工?#25351;摘した。投資判断のニュー?#21435;楗搿?#30446;標株価140ドルを維持し?#30382;い俊?ベアード?エクイティ?リサーチは24日付のリポートで「2019年の予想は依然として高いか??#24037;?#20808;行きに警戒した。ガイダン?#24037;?#27880;意として「2Qと2019年通期の市場予想が中国やその他に地域が困難な状況であることを踏まえる?#21462;?#20381;然として高い?#24037;?#25351;摘。アップルのエコシ?#25915;匹啶?#20778;位性や潤沢なキャッシュフローという長期的なポジティブ要因はあるが、「短期的に市場のコンセンサ?#24037;轔互氓趣丹欷毪蓼扦?#24910;重に見たい?#24037;?#25351;摘。投資判断のアウ?#21435;靴榨┅`ム、目標株価185ドルは維持した。 アップルの株価は今月3日に142ドルまで下げ、2日に売上高を下方修正したことを受けて一時は10%超の急落となった。昨年10月に付けた上場来高値(233.47ドル)からは39%もの下げを記録し?#30382;い搿¥餞?#24460;は相場の地合い改?#30382;?#21463;けて戻り歩調にあるが、一時は1兆ドルを超えた時価総額も7000億ドル台で低迷し、マイクロソフトやアマゾン?ドッ?#21435;償啶?#24460;塵を拝し?#30382;い搿? QUICK FactSet Workstationによれ?#23567;?#21516;社をカバー?#24037;毳ⅴ圣轔攻?1名の目標株価の平均値は179.62ドル(24日時点)で、24日終値から17.6%のアップサイド余地があると見込まれ?#30382;い搿?#26666;価は悪材料を織り込んだ状態にあると言えるが、年明け以降は投資判断や目標株価の引き下げが相次ぎ、「買い?#24037;?#25237;資判断を下し?#30382;い?#27604;率が49%に低下し、2005年12月以来、14年ぶり?#36895;Iい推奨の比率が過半数割れとなった。2007年に初代iPhoneを発売して以降、初め?#30382;韋長趣扦ⅳ搿?#24066;場のセンチメントが弱気に傾い?#30382;い毪長趣?#30906;かで、映像コンテンツなどでiPhoneに変わる成長シナリオを示せるかどうかが焦点となりそうだ。(片平正ニ) ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?

    半導体が?#24863;瀝ぁ工韋?#30342;同?#28014;。粒停膜稀高`い」示せるか【米決算プレビュー:10~12月期】

    アドバン?#25915;?マイクロ?デバイシズが29日の大引け後、2018年10~12月期(4Q)決算を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによれ?#23567;?#35519;整後の1株当たり利益(EPS)の市場予想の平均値(29社、24日時点)は前年同期比横ばいの0.08ドルと見込まれ?#30382;い搿#?#22235;半期連続の減収?減益となる見通し。半導体市況の悪化が見込まれ、目標株価の引き下げが相次ぐ中で悪材料出尽くしとできるかが焦点だ。 【10~12月期決算の市場予想】(前年同期比) ?売上高 14億4500万ドル(-2.3%) ?EPS(1株利益) 0.08ドル(±0%、Non-GAAP) AMDの業績をけん引し?#30382;郡韋希校?#29992;中央演算処理装置(CPU)のライゼンや画像処理半導体(GPU)のラデオンを含むコンピューティング&グラフィックス部門(C&G)である。しかしC&Gは2018年7~9月期(?#24120;眩─耍?#22235;半期連続の減収となり、ビッ?#21435;償ぅ螭?#19979;落基調もあって仮想通貨需要も低迷。売上高の過半を?#28608;幛耄茫Γ扦?#20280;びにブレーキが掛かった。さらに?#24120;絢?#22823;きな伸びを記録したサーバ向?#20445;茫校柵危牛校伲盲?#21547;む「エンタープライズ組み込み?セミカ?#25915;駿?#37096;門(EESC)の鈍化が今後は予想され、AMDの成長ペー?#24037;?#26354;がり角を迎え?#30382;い搿#矗絢危茫Γ扦?#22770;上高の市場予想は前年同期比?#25285;?#28187;の4億9400万ドルとなっ?#30382;輟?#21069;四半期との比較では30%減と大きく減る見込みだ。 ベアード?エクイティ?リサーチは18日付のリポートで「EPYCは2019年に市場シェアを10%減ら?#24037;趣撙槨臁?#25105;々の見解では困難に直面?#24037;毪趣撙槨欷搿工?#25351;摘した。同業のインテルのサーバ向?#20445;茫校柵巍弗攻暴`ラブル?プロセッサー?#24037;牛校伲盲瑜?#39640;性能だといい、さらに「インテルは昨年の大幅値下げに続き、大幅な価格改定を行う可能性がある?#24037;趣いΑ¥蓼?#20206;想通貨のマイニング需要の減少を受?#34180;?#20013;国でGPU在庫が通常の水準を大幅に上回っ?#30382;い毪長趣摔?#25080;念を示し、投資判断のニュー?#21435;楗毪?#32173;持しつつ、目標株価を23から20ドルに引き下げ?#30382;い俊?バーン?#25915;駿ぅ?リサーチは22日付のリポートで「仮想通貨の高揚感が和らぐにつれ、GPUの問題がAMDに圧力を掛け?#30382;い搿工?#25351;摘した。表面的に4Qの業績に期待はできず、GPUの逆風が持続?#24037;?#21487;能性があるとしながら、CPUやサー?#23567;ⅴ簽`ターセンター向?#20445;牽校柵?#22909;調なら不安が覆い隠されるだろうとも見込んだ。投資判断はマーケット?パフォーム、目標株価16ドルで慎重な見方を維持した。 AMDの株価は2018年9月13日に34.14ドルまで上昇して2006年5月以来、12年4カ月ぶりの高値水準を回復して昨年半ばまでは堅調だったが、年末にかけ?#30382;?#21322;導体市況の悪化を織り込む形で下?#19981;?#35519;に転じた。昨年12月26日には16.03ドルまで下げて昨年来高値から53%もの下げを記録した。テクニカル的には昨年10月安値(16.17ドル)と共に二番底を形成したようにみえ、年明け後は緩やかな戻り歩調にある。インテルが24日の大引け後に決算を発表し、2019年?#34180;?#26376;期(?#20445;眩─?#22770;上高見通しが市場予想を下回ったことで時間外では7.11%安の46.22ドルで終えて急落したが、AMD株には目立った反応はみられなかった。 しかし、28日は前週末比8%安の20.18ドルと大幅安。米エヌビディアによる売上高見通しの下方修正を受けて、懸念が広がった。?#25915;駿ぅ榨Д毪?8日付のリポートで「AMDのクラウド関連事業はまだ初期段階で収益への影響は小さい。ゲーム向け画像処理半導体(GPU)もエヌビディアより低価格?低コ?#25915;趣饋工勝嗓去ē胎鷹釬%ⅳ趣?#36949;いを強調し、下方修正との関連性は低いとの見方を示した。 QUICK FactSet Workstationによれ?#23567;?#21516;社をカバー?#24037;毳ⅴ圣轔攻?6名の目標株価の平均値は22.47ドル(24日時点)で、24日終値(20.85ドル)から7.7%のアップサイド余地があると見込まれ?#30382;い搿?#36275;元では目標株価の引き下げが相次ぎ、アンダーウエイトや売りの投資判断を下し?#30382;い?#27604;率が17%と半年ぶりの高水準に達し?#30382;い毪?#24369;い決算を受けて悪材料出尽くしとできるかがポイントとなりそうだ。(片平正ニ、?#19978;?#38534;介) ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?

    キャタピラー、原材料高や中国景気の逆風しのげるか【米決算プレビュー:10~12月】

    建設機械大手のキャタピラーは日本時間28日夜、2018年10~12月期決算を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによると22日時点の市場の予想EPS(1株利益)は前年同期比38%増の2.98ドル。売上高は11%増の143億ドルと予想され?#30382;い搿?【キャタピラーの18年10~12月期決算に対?#24037;?#24066;場予想】 ?売上高      :143億ドル(前年同期比10.9%増) ?EPS(Non-GAAP)  :2.98ドル(同37.9%増) (QUICK FactSet Workstationより) ?#21435;楗螗?#25919;権の施策の負の側面が米企業の業績に表れ?#30382;俊?8年3月に発動した鉄鋼やアルミニウムに対?#24037;?#36861;加関税がコ?#25915;?#39640;につながり、キャタピラーの収益も圧迫され?#30382;い搿?8年?#34180;?#26376;期に0.2億ドル、同4~6月期に0.8億ドルだった製造費用の増加額は7~9月期は2億ドルに達した。コ?#25915;?#39640;などを背景に同社は通期の利益見通しを据え置き、市場予想を上回った決算でも株価は一時10%安と急落した。  ■17年7~9月期と18年7~9月期の営業利益の比較 同社株に強気の見通しを貫い?#30382;駿ⅴ圣轔攻趣?#30333;旗を上げ始めた。クレディ??#25915;ぅ工希?#26376;18日付けのリポートで目標株価を183ドルから173ドルに引き下げた。機械業種の最有望株であるとしながらも、マクロ環境や原材料コ?#25915;趣?#19978;昇などを引き下げの理由に挙げた。 焦点は製造コ?#25915;趣?#19978;昇だけではない。アップルをはじめ、今回の米決算では中国の景気動向からどういったネガティブ?インパクトを受けたのかが関心の1つ。21日発表の中国の国内総生産(G?#27169;校─?#29289;価の変動を除く実質で前年比6.6%増と28年ぶりの低い伸びとなり、グローバル企業の業績に影を落とし?#30382;い郡長趣?#39854;明になっ?#30382;い搿?キャタピラーの売上高に?#28608;幛?#20013;国の販売額はそれほど多くはないが、昨年10月から原油価格を?#34892;膜?#21830;品市況が崩れた。世界景気の敏感株とも言えるだけに、市場が抱く警戒感は根強い。 ■中国 実質G?#27169;?#24180;成長率(IMF) 19年通期に対?#24037;?#26989;績予想も重要だ。ここでも中国景気がカギを握る。JPモルガン証券は19日付けのリポートで、アナリ?#25915;趣?#21442;加したアジアの投資家との会合で「中国の投資家は鉱山機械や米建機の需要には前向きだったものの、中国景気に否定的だった?#24037;?#25351;摘。投資心理が弱気に傾い?#30382;い毪坤堡恕?#24910;重な予想を示せば売りが膨らむ可能性がある。 半面、米ウェルズ?ファーゴは17日付のリポートで19年の業績見通しについて「保守的なガイダン?#24037;?#20986;し?#30382;毪?#24819;定される?#24037;趣筏勝欏ⅰ?9年1月に実施した値上げや、在庫の消化といった好材料を活用して市場予想に近いガイダン?#24037;?#31034;せればポジティブ?#24037;?#26399;待も残し?#30382;い俊?キャタピラー株は相場全体の戻りの流れに乗って回復基調にある。ある程度は悲観が払しょくされた可能性がある?#23567;?#24375;気の見通しが援護?#24037;?#24418;で買いに弾みがつくかもしれない。一方で過去数四半期に高水準を維持し?#30382;?#21033;益にピークアウトが鮮明になるようだと再び下値を試す場面もありそうだ。(伊藤央峻)   ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?

    内憂外冠ネッ?#21435;榨轔氓埂?#22865;約者数どこまで伸ばせるか【米決算プレビュー:10~12月期】

    米企業の2018年10~12月期決算の発表が本格化し?#30382;い搿?#31859;国や中国の景気後退懸念が浮上し、株価の乱高下にも見舞われた時期だけに、米中経済戦争の影響がどこまで顕在化?#24037;毪韋?#20225;業?#21435;氓駐?#25705;擦の先行きをどう予想し?#30382;い毪韋勝傘?#35211;どころは多い。逆風が吹くハイテク大手の業績や戦略にも注目だ。主要企業の決算ポイントをシリーズで?#26085;iみ?#24037;搿?ネッ?#21435;榨轔氓工?7日に10~12月期(4Q)決算発表を予定し?#30382;い搿UICK FactSet Workstationがまとめたアナリ?#25915;趣?#35519;整後EPS予想(37社平均)は0.24ドルで、前年同期(0.41ドル)から大幅に減少?#24037;?#35211;通し。番組制作費の増加が収益を圧迫しそうだ。また、業績を左右?#24037;?#21205;画配信の純増契約者数は前年同期比での増加が続きそうだが、市場は会社計画を下回る伸びにとどまるとみ?#30382;い搿?▼10~12月期の市場予想 売上高  42億640万ドル(28.0%増) EP?#21360; ?.24ドル(41.5%減、Non-GAAP)      0.24ドル(41.5%減、GAAP) (注)※予想はQUICK FactSet Workstation。15日時点、EPSは18社の予想()内は前年同期比。 ▼純契約者数、会社予想940万人増に対し市場予想は921万人 契約者数は米国外の加入者数が米国内の加入者数を抜き、伸び率も米国外の方が高い。ただ利益面をみる?#21462;?#31859;国外は契約者増を優先して料金をかなり低めに設定し?#30382;い毪郡帷?#31859;国内の方が大きくなっ?#30382;い搿¥餞欷坤堡?#31859;国内での契約純増数の動向に注目されよう。 会社側は、10~12月期における全世界の契約純増数を940万人(前年同期実績は833万人)と見込む。内訳は米国内180万人(同198万人)、米国外760万人(同636万人)。全世界では前年同期比12.8%増を見込むが、収益源の米国内が同9.1%減となっ?#30382;い毪長趣?#27671;掛かり。市場予想?#20808;?#19990;界の契約純増数を921万人、米国内176万人、米国外745万人?#21462;ⅳい氦欷?#20250;社計画を下回ると見込んでいる。 同社の契約純増数は増加基調を辿っ?#30382;い毪?#22235;半期ごとの振れが激しく、会社予想および市場予想を大幅にかい離?#24037;毪長趣?#29645;しくない。7~9月期?#20808;?#19990;界の契約純増数が696万人で会社計画(500万人)および市場予想(517万人)を大幅に上回りポジティブサプライズとなった。その一方で、4~6月期?#20808;?#19990;界の契約純増数が515万人で、会社計画(620万人)および市場予想(637万人)を大きく下回りネガティブサプライズとなった経緯もあるだけに注意が必要だろう。 ▼膨らむ制作費、米国内の競争激化 米アカデミー賞の前哨戦とされるゴールデン?グローブ賞では、「コミン?#25915;`?メソッド?#24037;勝喪轔弗圣?#20316;品が5部門を受賞?#24037;毪勝傘ⅴ轔弗圣?#20316;品の質?評価は高まりつつある。ただ、外部から調達?#24037;毳償螗匹螗膜?#35519;達コ?#25915;趣?#19978;昇?#24037;毪勝傘?#30058;組制作費の増加が収益を圧迫しそうだ。 また、動画配信サービ?#24037;?#24033;る競争激化も懸念される。ネッ?#21435;榨轔氓工丐違償螗匹螗?#25552;供を打ち切ったウォルト?ディズニーを筆頭に、アップルなどが新規参入?#24037;毪郅?#26377;料会員サービ?#24037;?#19968;環ながら動画配信サービ?#24037;?#25163;掛けるアマゾンも不気味な存在となっ?#30382;輟?#21454;益源である米国内の加入者数の動向からしばらく目が離せない。 IT企業の代表的?#25325;皮趣筏啤福疲粒危恰工?#20351;われ、その一角として注目を集め?#30382;駿庭氓去榨轔氓工坤?#26368;近は「GAFA?#24037;摔餞?#24231;を譲り存在感が薄くなりつつある。動画配信業界の盟主の座も安穏とし?#30382;槨欷勝い坤恧Α? ネッ?#21435;榨轔氓?#26666;の市場平均の目標株価は382ドルとなっ?#30382;い搿?#36275;元の株価上昇で目標株価との乖離が15%程度に縮まっ?#30382;い毪長趣欏?#24066;場予想を下回る決算になる?#21435;庭匹%證?#20316;用?#24037;?#20844;算が大きい。 ▼QUICK FactSet Workstationの「サプライズ履歴」 <過去20四半期決算分析> EPS実績  対市場予想 上振れ回数  16 下振れ回数   4  EPS実績/市場予想(%) 平均乖離率   +54.0 平均上振れ率      +71.2 平均下振れ率       -14.8 決算発表直後1日の値動き 上昇回数      11 下落回数      9 平均騰落率    +3.5 平均上昇率      +12.5 平均下落率         -7.6 同社の決算発表は概ね市場予想を上回って着地?#24037;毳暴`?#24037;?#22810;く、過去5年(20四半期)で16回も上振れ。その際の平均上振れ率は71%にも達?#24037;搿¥餞?#19968;方で、4回下振れしたが、その下振れ率は15%。この決算発表直後1日の値動きは11回が上昇し、9回下落。平均上昇率10.5%で下落率は7.6%だった。 傾向的に市場予想を上回る着地となり、株価はポジティブに反応?#24037;毪長趣?#22810;い。ただ、市場予想を上回る決算ながら利益確定売り等などで売られたケー?#24037;?#23569;なくないだけに注意が必要だろう。今回は大幅減益予想および純増数が会社計画下振れ予想?#21462;ⅳ浹?#24754;観的な見方が多いため、会社計画通りとなればポジティブに反応?#24037;毪玀筏欷勝ぁ#?#26412;吉亮) ※QUICKデリバティブズコメントは?#21435;颮`ダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を?#34892;膜?#26092;のマーケット情報をお伝えし?#30382;い蓼埂%楗ぅ咯`独自の分析に加え、証券会社や機関投資家など運用?調査部門への独自のネッ?#21435;鐒`クから情報を収集し、ご提供し?#30382;い蓼埂?#29305;設サイト上で「US Dashboard?#24037;違旦`ビ?#24037;?#22987;めました。米経済?市場の変化を見極める?#26411;`ルです。またQUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?

    好調エヌビディアに市場は警戒モード 目標株価下げ相次ぐ 【米決算プレビュー?#28023;浮?0月期】

    GPU(画像処理半導体)大手のエヌビディアが15日、2018年?#28014;?0月期決算(第3四半期)を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによる?#21462;?#26085;本時間12日時点で市場予想の調整後1株利益(EP?#21360;?4社平均)は1.72ドルが見込まれ?#30382;い搿?第2四半期の5~7月期決算では仮想通貨向?#20445;牽校柵?#38656;要が大きく減少?#24037;毪趣?#35211;方を示し、市場に衝撃を与えた。足元ではアナリ?#25915;趣?#22909;調な業績を維持?#24037;毪趣?#35211;方が多勢だが、目標株価を引き下げる動きが続く。 【?#28014;?0月期決算の市場予想】(前年同期比) ?売上高       :32億4200万ドル(+23.0%) ?調整後EPS         :             1.72ドル(+29.3%) ~~~売上高の部門別内訳~~~ ?ゲーム部門     :19億0900万ドル (+47.7%) ?映像化部門    : 2億8200万ドル(+8.7%) ?データセンター部門: 8億1900万ドル(+78.6%) ?自動車部門    : 1億6100万ドル(+4.1%) ?OEMその他   : 1億1600万ドル(-25.6%) ※QUICK FactSet Workstationより作成  ソフ?#21435;嘯螗牽?984)の「ソフ?#21435;嘯螗?ビジョン?ファンド(SVF)の投資先でもあるエヌビディア。任天堂(7974)のゲーム機「ニンテンドー?#25915;ぅ氓痢工違岍`ンプロセッサーにエヌビディア製のモバイルプロセッサ「Tegra?#24037;?#25505;用されて一時期話題を集めたほか、完全自動運転へのGPU?#20301;?#29992;でも期待がかかる。 とはいえ、市場の見方は日に日に厳しさを増し?#30382;い搿#?#26376;発表の5~7月期決算ではジェン?#25915;?ファン最高経営責任者(CEO)が仮想通貨向?#20445;牽校柵危浮?0月期売上高見通しについて「基本的にゼロ?#24037;?#26029;言。市場に衝撃が走り決算発表翌日には1日で株価水準を約?#25285;イ郅?#20999;り下げ?#30382;い俊?売り上げの過半を?#28608;幛毳博`ム部門に対して警戒感が強まっ?#30382;い搿?#20206;想通貨用GPUの品薄が解消した結果として低価格製品の不振を指摘?#24037;?#35211;方がある。加えて中国では?#26412;證摔瑜毳博`ム規制があり、GPUの最終需要の落ち込みも警戒される。 同業のAMDが10月24日に発表した7~9月期決算でゲーム関連事業の売上高がふるわず、エヌビディアのゲーム部門に対し?#30382;?#35686;戒?#24037;?#21521;きもある。?#28014;?0月期の同部門の売上高は前年同期比47.7%増の19億900万ドルと高い伸びを見込んでいるが、市場の期待に応えられるか注目だ。あるアナリ?#25915;趣稀?#20170;後2~3四半期は伸びが見込めるだろうが、どの程度かが問題だ?#24037;趣?#35211;方を示し?#30382;い俊?QUICK FactSet Workstationによる?#21462;?0月以降にエヌビディアの目標株価を引き下げる動きが相次いだ。モルガン??#25915;駿螗颮`が従来の273ドルから260ドルに、JPモルガンは265ドルから255ドルに引き下げ、目標株価の引き下げ社数は計8社(日本時間11月12日時点)にのぼる。 これまで持続的に売上高を伸ばして株価上昇の要因となったデータセンター部門では、大手クラウド事業者の設備投資の伸び率も鈍化?#24037;?#35211;通し。米国と中国の貿易摩擦にも警戒感が広がるなか、会社側がどのようなコメントを?#24037;毪?#20170;回の決算発表には先行きを?#28608;?#26448;料が満載だ。(中山桂一)     ※QUICKエクイティコメントで配信したニュー?#24037;?#20877;編集した記事です。QUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?#31859;国株につい?#30382;?#27770;算結果の速報ニュー?#24037;韋郅ⅲ疲粒危釬抓楗工?#37528;柄を?#34892;膜?#27770;算発表前に注目ポイントをまとめた「米決算プレビュー?#24037;?#37197;信し?#30382;い蓼埂?#25237;資に役立つ独自コンテンツをまとめたQUICK端末の「ナレッジ特設サイ?#21462;工扦稀?#31859;決算プレビューに加えて決算発表の日程も公表し?#30382;い蓼埂?

    ディズニーに強気、「買い」判断4カ月ぶり半数超 【米決算プレビュー?#28023;貳?#26376;期】

    ウォルト?ディズニーの投資判断を引き上げるアナリ?#25915;趣?#22679;え?#30382;い搿UICK FactSet Workstationによる?#21462;ⅰ?#36023;い/オーバーウエー?#21462;工觸?#26376;ぶりに半数を超えた。足元の堅調な業績に加えて、21世紀フォック?#24037;違償螗匹螗?#20107;業の獲得?#31246;槨Ε蓀匹螗伐慳毪?#39640;まりが背景にある。株価は年初来高値に近い水準。8日の引け後(日本時間9日午前)の2018年7~9月期決算発表の中身しだいで、大きく反応?#24037;?#21487;能性もある。 テーマパーク事業が寄与し、市場平均上回る利益成長に QUICK FactSet Workstationによる?#21462;?#24066;場はディズニーの7~9月期の1株あたり利益(EPS)を前年同期比25%増の1.33ドル(10月末、22社)と予想。主要500社の17%増益を上回る利益成長を達成?#24037;毪趣?#35211;方だ。テコ入れ中の有料テレビ事業が収益の足かせとなったものの、テーマパーク事業でカバーしたようだ。映画関連事業の伸長や?#21435;楗螗?#25919;権による法人減税も寄与した。 <市場予想?#23613; ?      18年7~9月期 ?売上高  137億ドル(7.4%増) ?EP?#21360; ?.33ドル(24.7%増、非GAAP)  (注)10月末時点、EPSは22社の予想()内は前年同期比 Huluを軸としたポテンシャルに注目 成長のカギは今後、動画配信となるだろう。なかでもフォック?#24037;違償螗匹螗?#20107;業の買収で経営権を握る動画配信サービス「Hulu(フール―)?#24037;趣?#36899;携は、未知数なだけに市場の注目も高い。投資判断がにわかに引き上げられた背景には、こうした先行き期待に加えて、英有料放送局?#25915;?#26666;を巡る動きもあったようだ。 ディズニーがフォック?#24037;?#36023;収?#24037;?#19968;部事業の中には、?#25915;?#26666;39%も含まれ?#30382;い俊¥筏貳ⅴ榨━氓工攻?#26666;の残り61%の取得を巡るコムキャ?#25915;趣?#20105;奪戦に敗れる?#21462;ⅴ榨━氓工希?#26376;下旬、ディズニーに売却?#24037;毳攻?#26666;39%をコムキャ?#25915;趣?#22770;却?#24037;毪?#30330;表。ディズニーは?#20998;蓀鷹弗庭工違氅`トを1つ失ったものの、?#25915;?#26666;の売却益を事業に有効活用できると評価された。 市場の目標株価は平均121.99ドル(24社?5日時点)だが、モルガン??#25915;駿螗颮`は15日付リポートで130ドルから135ドルに引き上げた。RBCキャピタル?マーケッツは140ドルと強気だ。 一方で、収益性や競争激化?#31246;槨Ε償螗匹螗?#21046;作費の増加などに注目したい。例え?#23567;?#21205;画配信で先行?#24037;毳庭氓去榨轔氓工?#21454;益の伸びは著しいが、売上高営業利益率はディズニーの半分程?#21462;%庭去榨轆?8年のコンテンツ制作費は80億ドルともいわれ、純現金収支(フリーキャッシュフロー)の赤字が続い?#30382;い搿?#21205;画配信事業はとかくお金がかかるだけに、売り上げが拡大し?#30382;玀長欷蓼扦?#21033;益率を維持できるか、見極める必要がある。(根岸?#30382;毪擼?   ※QUICKエクイティコメントで配信したニュー?#24037;?#20877;編集した記事です。QUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?#31859;国株につい?#30382;?#27770;算結果の速報ニュー?#24037;韋郅ⅲ疲粒危釬抓楗工?#37528;柄を?#34892;膜?#27770;算発表前に注目ポイントをまとめた「米決算プレビュー?#24037;?#37197;信し?#30382;い蓼埂?#25237;資に役立つ独自コンテンツをまとめたQUICK端末の「ナレッジ特設サイ?#21462;工扦稀?#31859;決算プレビューに加えて決算発表の日程も公表し?#30382;い蓼埂?       

    アリバ?#23567;?#25104;長のための踊り場か 【米決算プレビュー?#28023;貳?#26376;期】

    中国の電子商取引(Eコマース)最大手のアリババ集団が2日、2018年7~9月期(2Q)の決算を発表?#24037;搿UICK  FactSet  Workstationによれ?#23567;?#22770;上高は前年同期比59%増の868億人民元、1株あたり利益(EPS)は13%減の7.45元が見込まれ?#30382;い搿?#20013;国の景況感の悪化や子会社の赤字が足を引っ張り「通期見通しが下方修正され?#30382;?#39514;きではない?#24037;趣?#22768;もある。長期的な成長期待は根強いものの、短期的には業績下振れへの警戒感から、株価の上値が重くなる可能性もある。 【アリババの18年7~9月期決算の市場予想】 ?売上高   :868億7970万元(59%増) ?EP?#21360;  。?.45元(13%減) (注)予想はQUICK FactSet Workstation 8月10日時点、カッコ内%は前年同期比 QUICK  FactSet  Workstationによる?#21462;ⅲ玻絢?#22770;上高は前年同期比59%増?#21462;ⅲ保眩?4%増)と比べて増収率が鈍化?#24037;?#35211;通しだ。コア?コマース部門の売上高は市場予想が60%増の738億元。出前アプリ「餓了麼(ウーラマ)?#24037;?#22235;半期を通じて連結計上となり増収?#24605;?#19982;?#24037;毪玀韋巍?#20280;び率は4~6月期(70%増)?#24605;挨肖勝ぁ?#32972;景にあるのは、中国のネット消費の減速?#23567;?#20013;国国家統計局による?#21462;ⅴ螗楗ぅ?#23567;売売上高の前年同月比でみた増加率は低下し続け?#30382;い搿?<中国のオンライン小売売上高の推移>   (注)ゴールドマン?サック?#24037;違轔荸`トより引用 ゲームや映画、音楽などさまざまなコンテンツを配信し?#30382;い毳釬弗駿?メディア?エンターテインメント部門もさえない。?#20445;絢?3%の増収だったが、2Qは35%増にとどまるもよう。 警戒?#24037;伽?#22770;上高の減速だけでない。アナリ?#25915;?#20104;想による?#21462;ⅲ牛校嬰?#19978;場来、四半期ベー?#24037;?#21021;めて減益になる見通し。積極的な投資によるコ?#25915;?#36000;担が重くのしかかる。モルガン??#25915;駿螗颮`はウーラマの赤字額が?#20445;絢?2億元から2Qは20億~25億元に拡大?#24037;毪趣撙搿!?#32654;団点評?#24037;趣?#31478;争が激化し「採算性よりも市場シェアの獲得を優先し?#30382;い搿梗?#22823;和証券)ためだ。 デジタル?メディア?エンターテインメント部門でもコンテンツ拡大に向け?#21697;e極的な投資が続い?#30382;い毪趣撙槨臁?#36196;字が続くもよう。電子決済サービス「支付宝(アリペイ)?#24037;?#23637;開?#24037;?#37329;融会社アント?フィナンシャルも投資の加速を背景に減益となる可能性が高い。 野村証券は29日付のリポートで「米国や?#20998;荬?#35370;問した際、投資家の質問が最も多かったのは『2019年3月期のガイダン?#24037;?#36948;成できるのか』というこ?#21462;?#29420;身の日(11月11日)の販促イベント後にガイダン?#24037;?#19979;方修正され?#30382;?#39514;きではない?#24037;?#25351;摘?#24037;搿?#39472;訊控股(テンセント)よりも弱気に見る投資家が多かったという。 ただ、アナリ?#25915;趣?#24375;気だ。50社?#23567;ⅳ勝螭?9社が「買い?#24037;弗`バーウエー?#21462;埂?#27531;り1社は「中立?#24037;恰?#30446;標株価やレーティングの変更は8月30日で?#24037;蓼盲皮い搿?#35328;い換えれ?#23567;ⅳ瀝螭去ⅴ轔嘯?#26666;をウオッチし?#30382;い毳ⅴ圣轔攻趣悉工伽?#24375;気、ということになる。 理由は明白だ。EPSが2Qに減益となる理由は一段の成長に向けた先行投資が主因。アリババはEコマー?#24037;?#26528;を飛び出し、ネット注文も可能な実店舗型?#20379;`パーマーケッ?#21462;福齲澹恚幔?#30418;馬)」、百貨店の「Intime Retail(銀泰商業)?#24037;勝嗓?#21547;めさまざまな分野で種まきをし?#30382;い搿!福鈕償蕞`?#24037;扦?#20027;導的な立場?#21462;?#26032;しい分野でのイニシアチブは、長期的にはコア?コマース部門での強力な地位の確立につながる」(ゴールドマン?サックス)との見方は多い。 加えて、投資指標面でも割安感が出?#30382;い搿?#20013;国景気の減速懸念と米国市場でのグロース株売りがかさなった結果、株価は30日に52週安値を更新した。12カ月先のEPS予想に基づいたPERは21倍にとどまる。 大きくジャンプ?#24037;毪郡幛摔稀ⅳ啶長趣?#22823;切だ。減益決算で上値が重くなったとし?#30382;狻?#36942;度に悲観?#24037;?#24517;要はないのかもしれない。(?#19978;?#38534;介)   ※QUICKエクイティコメントで配信したニュー?#24037;?#20877;編集した記事です。QUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?#31859;国株につい?#30382;?#27770;算結果の速報ニュー?#24037;韋郅ⅲ疲粒危釬抓楗工?#37528;柄を?#34892;膜?#27770;算発表前に注目ポイントをまとめた「米決算プレビュー?#24037;?#37197;信し?#30382;い蓼埂?#25237;資に役立つ独自コンテンツをまとめたQUICK端末の「ナレッジ特設サイ?#21462;工扦稀?#31859;決算プレビューに加えて決算発表の日程も公表し?#30382;い蓼埂?

    アップル、iPhone鈍化?対中関税リ?#25915;?#25173;拭できるか【米決算プレビュー?#28023;貳?#26376;期】

    アップルが11月1日の大引け後、2018年7~9月期(4Q)決算を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによれ?#23567;ⅲ?#26666;当たり利益(EPS)の市場予想の平均値(37社、29日時点)は前年同期比34.2%増の2.78ドルとなっ?#30382;い搿?#22770;上高の6割を稼?#23736;?#27231;能携帯電話(?#25915;蕞`?#21435;榨━螅─危椋校瑁錚睿澶?#36009;売が鈍化?#24037;?#19968;方、中国市場の成長鈍化や?#21435;楗螗?#25919;権による対中関税リ?#25915;?#35686;戒され?#30382;い搿?#20013;国リ?#25915;?#25173;拭できるかどうかを?#28608;?#19978;で、2018年10~12月期(?#20445;眩─?#22770;上高見通しに関心が高まりそうだ。 【7~9月期決算の市場予想】   (前年同期比) ?売上高            614億ドル  (+16.8%) ?EPS(1株利益)     2.78ドル   (+34.2%) ?iPhone販売台数 4749万台  ( +1.7%) 【10~12月期決算の市場予想】   (前年同期比) ?売上高            927億ドル  ( +5.0%) アップルは例年、7~9月期にiPhoneの新機種を発売し、10~12月期に過去最高益を更新?#24037;毪韋?#36890;例となっ?#30382;い搿?#20170;回の7~9月期には有機エレク?#21435;?ルミネッセンス?ディ?#25915;抓颮`(OLE?#27169;─危椋校瑁錚睿澹兀印ⅲ兀印。停幔?#21152;え、液晶パネル(LC?#27169;━猊釬毪危椋校瑁錚睿澹兀?#35336;3機種を発表した。昨年の10周年記念モデルのiPhoneXに比べて関心は低いとみられ、今回それほどiPhoneに対?#24037;?#26399;待値は高くない。 iPhoneXSラインアップ (注)出所:アップル QUICK FactSet Workstationで7~9月期のiPhone販売台数の?#21435;欹螗嗓頦撙郡趣長懟?#20170;年1月以降は5000万の大台を割り込み、かろうじて前年同期(4667万台)を上回る程度となっ?#30382;い俊#蹋茫磨猊釬毪?#36009;売が遅れたこともあるとみられるが、中国での販売鈍化が警戒され?#30382;い搿%穿`ルドマン?サック?#24037;?4日付のリポートで、「中国の消費の弱さが10~12月期のアップルの業績にリ?#25915;頦玀郡槨工趣撙皮い搿工?#25351;摘。iPhone販売台数を7~9月期で4780万台、10~12月期で8010万台と市場予想よりやや強めで見?#30382;い郡?#25237;資判断のニュー?#21435;楗搿?#30446;標株価の240ドルは据え置い?#30382;い俊?#20013;国?#26412;證?#28187;?#23433;撙?#20491;人消費が持ち直?#24037;趣撙槨欷毪趣筏膜摹ⅴⅴ氓抓毪?#26989;績につい?#30382;?#24910;重だった。 <アップルの四半期iPhone販売台数の?#21435;欹螗?#25512;移> (注)QUICK FactSet Workstationより作成 一方、アップルに強気のパイパージャフレーは22日付のリポートで、投資判断のオーバーウエイトと目標株価250ドルを据え置いた。10代を対象にした調査でiPhoneやApple Watchの人気が高かったとし、「アップルのブランド力は10代の若者の間で無傷だ?#24037;?#25351;摘した。 その上で、iPhoneの買い換えが進む?#20379;`パーサイクルに関し?#30382;稀?#20170;年初めの時点でiPhoneX?#36895;Iい換えなかった人達に「価格が高い、画面が小さい?#24037;趣い?#19981;満があったことを紹介しながら、「現在は画面が広いX?#21360;。停幔取?#20385;格が安いXRという選択肢がある?#24037;?#25351;摘。「2019年通期にアップルは2億2300万台(市場予想は2億1800万台)のiPhoneを販売?#24037;毪?#35211;込まれ、機種が増えたことで買い換えサイクルは2020年までの?#20379;`パー?ロング?サイクルを迎えるだろうと指摘した。 米国や日本に限ればパイパーのような強気の見方もできそうだが、アップルを巡っ?#30382;膝去楗螗?#25919;権による対中関?#23433;撙?#24433;響が警戒され?#30382;い搿#?#26376;に実施された対中関?#26263;?#19977;弾ではかろうじてApple Watchなどの適用は免れたものの、第四弾が発動された場合、中国で部品を組み立て?製造し?#30382;い耄椋校瑁錚睿澶勝?#20027;力製品への影響は避けられないとみられ?#30382;い搿%芝氅`ムバーグは29日、「11月に予定され?#30382;い?#31859;中首脳会談が不調の場合に備え、米国が全?#30382;?#20013;国の品目に対?#24037;?#36861;加関税を12月初旬までに発表?#24037;?#29992;意がある?#24037;?#22577;じ?#30382;輟ⅴ去楗螗?#25919;権とし?#30382;?#36031;易戦争の手を緩めないもようだ。 アップルが業績見通しでiPhone販売台数を示?#24037;長趣悉勝い郡帷?#20013;国需要を?#28608;?#19978;で10~12月期の売上高見通しが従来にも増して関心を集めそう。カンファレン?#25915;暢`ルでは対中関税の粗利益への影響のほか、中国の景気減速懸念を払拭?#24037;毪瑜Δ圣償幞螗趣?#30330;せられるのかどうかポイントになりそうで、相場が不安定?#25163;小ⅲ?#20806;ドルの時価総額を維持できるか正念場を迎え?#30382;い搿#?#29255;平正ニ)    ※QUICKエクイティコメントで配信したニュー?#24037;?#20877;編集した記事です。QUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?#31859;国株につい?#30382;?#27770;算結果の速報ニュー?#24037;韋郅ⅲ疲粒危釬抓楗工?#37528;柄を?#34892;膜?#27770;算発表前に注目ポイントをまとめた「米決算プレビュー?#24037;?#37197;信し?#30382;い蓼埂?#25237;資に役立つ独自コンテンツをまとめたQUICK端末の「ナレッジ特設サイ?#21462;工扦稀?#31859;決算プレビューに加えて決算発表の日程も公表し?#30382;い蓼埂?   

    フェイ?#25915;芝氓?#24066;場が求める株価反転の条件は?【米決算プレビュー?#28023;貳?#26376;期】

    フェイ?#25915;芝氓?0日に2018年7~9月期決算を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによる?#21462;?0日時点の市場の予想EPS(1株利益、Non-GAAP)は前年同期比8%減の1.78ドル?#21462;ⅳ長危?#24180;間で初のマイナス成長が予想され?#30382;い搿#礎?#26376;期決算では規制強化に対?#24037;?#24066;場の楽観が打ち砕かれ、株価は下?#19981;?#35519;。29日に年初来安値をつけた。今回の決算が反転のきっかけとなるには、収益成長期待が再び高まるような内容が求められるだろう。 【フェイ?#25915;芝氓?8年7~9月期決算に対?#24037;?#24066;場予想】 ?売上高      :137億6500万ドル(33.3%増) ?広告売上高    :136億1900万ドル(34.3%増) ?うち携帯向け広告 :125億1000万ドル(40.2%増) ?1株利益(EPS) :1.78ドル(7.8%減、Non-GAAP)            1.46ドル(8.2%減、GAAP) (注:増減率は対前年同期) 18年7~9月期の売上高は、携帯向け広告収入の伸びがけん引し同33%増の137億ドルと高い成長ペー?#24037;?#32173;持?#24037;?#35211;通しだ。市場では、今後相次いで稼働?#24037;毳簽`タセンター設備の減価償?#20419;Mがかさみ、利益を圧迫?#24037;毪趣?#35211;方が出?#30382;い俊?#19981;正な投稿や広告を監視?#24037;?#20154;員を大?#25239;?#29992;したことも、利益悪化要因とみられ?#30382;い搿?4~6月期決算では、個人情報保護規制が強化された?#20998;荬?#21033;用者減少が判明し、フェイ?#25915;芝氓?#26666;は2割近く急落。その後も同社は下?#19981;?#35519;が続く。10月以降、フェイ?#25915;芝氓?#21512;わせて「FANG?#24037;?#20006;?#26144;皮丹欷駿庭氓去榨轔氓埂ⅴⅴ蕙莖?ドット?コム、アルファベット(グーグル)の株価も低迷し?#30382;輟ⅴ膝ぅ匹?#26666;全体に投資家心理の悪化は広がっ?#30382;い搿?     フェイ?#25915;芝氓?#26666;の反転は、市場全体の投資家心理の改?#30382;摔膜勝?#21487;能性がある。とはいえ主力の広告事業は、規制懸念から成長期待が高まりにくい。ドイツ銀行は2日付リポートでフェイ?#25915;芝氓丐?#24195;告出稿の増額?#26494;?#37325;な企業が増え?#30382;い毪趣?#35211;方を示し?#30382;い搿?#21453;転のきっかけは、傘下であるイン?#25915;駿哎楗啶?#21454;益化など「新規分野の成長期待が高まるような情報次第」(国内投信のファンドマネジャー)との見方があった。(吉田晃宗)   ※QUICKエクイティコメントで配信したニュー?#24037;?#20877;編集した記事です。QUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?#31859;国株につい?#30382;?#27770;算結果の速報ニュー?#24037;韋郅ⅲ疲粒危釬抓楗工?#37528;柄を?#34892;膜?#27770;算発表前に注目ポイントをまとめた「米決算プレビュー?#24037;?#37197;信し?#30382;い蓼埂?#25237;資に役立つ独自コンテンツをまとめたQUICK端末の「ナレッジ特設サイ?#21462;工扦稀?#31859;決算プレビューに加えて決算発表の日程も公表し?#30382;い蓼埂?

    アルファベッ?#21462;?#25915;めるも守るも巨額投資 費用増で減益も 【米決算プレビュー?#28023;貳?#26376;期】

    「グーグル?#24037;違ⅴ毳榨ˉ佶氓趣?5日の大引け後に2018年7~9月期(?#24120;眩─?#27770;算を発表?#24037;搿UICK FactSet Workstationによれ?#23567;ⅲ?#26666;当たり利益(EPS)の市場予想の平均値(37社、22日時点)は前年同期比9%増の10.42ドル、売上高は23%増の272億ドルと見込まれ?#30382;い搿?#26908;索エンジンや動画投稿サイ?#21462;福伲錚酰簦酰猓濉工扦?#24195;告収入の拡大はコンセンサス。だが、喜んでばかりもいられない。市場では、減益決算への警戒感も高まっ?#30382;い搿?【7~9月期決算の市場予想】(前年同期比) ?売上高 272億9300万ドル(+23%) ?EPS(1株利益) 10.42ドル(+8.9%) ?(注)QUICK FactSet Workstationより作成 ?#24120;絢稀?#21454;益の大部分を?#28608;幛?#24195;告の売り上げが好調だったようだ。エバーコアISIは「モバイル検索広告で30%を超える成長が期待できるほか、Youtubeの収益貢献度も高まっ?#30382;い搿工?#25351;摘。バークレイズも「自動入札など新しい広告?#26411;`ルに力を入れ?#30382;輟ⅴ蕞`ケッ?#21435;伐Дⅳ?#29554;得し続け?#30382;い搿?3%の増収は達成可能だ?#24037;趣撙皮い搿%去氓抓楗ぅ螭?#25313;大は、多くの市場関係者の見方が一致?#24037;毪趣長懟%庭氓?#24195;告市場の拡大を追い風に、予想を上回る売上高も期待できそうだ。 アルファベットの向こう12カ月の予想EPSをもとにしたPERは、およそ24倍。同?#28014;福疲粒粒危恰工?#19968;角のアマゾンやネッ?#21435;榨轔氓工?0~80倍ほどだ。あるアナリ?#25915;趣稀弗ⅴ毳榨ˉ佶氓趣希牛校嬰?#25104;長?#31246;槨盲?#26666;価が切り上がっ?#30382;郡坤薄?#39640;いわけではない?#24037;?#35441;す。レーティングを付与し?#30382;い?3社?#23567;?9社が「バイ?#24037;洹弗`バーウェー?#21462;工趣筏皮い搿?検索エンジンやYoutubeの成長はコンセンサス。市場の関心は「第三の柱?#24037;?#32946;ちつつあるかどうかだ。アルファベットは、安定して増え続ける広告収入を使っ?#30382;丹蓼釘蓼?#20998;野で種まきをし?#30382;い搿%違啷?セキュリティーズは?#24120;?#27770;算で「クラウドサービ?#24037;巍亥癌`グル?クラウド?プラッ?#21435;榨┅`ム』や各種デバイ?#24037;勝喪烯`ドウェア、自動運転の『ウェイモ』といった大型プロジェクトの進展を確認したい?#24037;趣筏皮い搿?なかでも、次の柱として期待の大きい分野が、膨大なデータを保存できるクラウドサービ?#24037;饋%簽`タ量の増大にともなって需要が高まっ?#30382;い搿%ⅴ毳榨ˉ佶氓趣韋郅ⅴ蕙莖螭湞蕙ぅ恁漸榨趣?#21147;を入れ?#30382;輟ⅲ?#31038;による寡占化が進んでいる。グーグル?クラウドの売り上げは4~6月期(2Q)時点で10億ドルを超えた程?#21462;?#24195;告と比べて小さいが、バンクオブアメリカ?メリルリンチは「2019年には100億ドルまで成長?#24037;搿工?#35211;込む。アルファベットの評価を一段と高めるカタリ?#25915;趣摔勝毪韋?#30906;認?#24037;?#27770;算となりそうだ。 一方、クラウドサービ?#24037;稀ⅴ簽`タ量の増加に対応?#24037;毪郡幞簽`タセンターの増強も必要になる。設備投資が膨らみや?#24037;ⅴ償攻趣趣勝盲?#21033;益を圧迫?#24037;搿%ⅴ毳榨ˉ佶氓趣危玻絢?#35373;備投資額は55億ドル?#21462;?#21069;年同期比で2倍近い規模に達した。この期の売上高である262億ドルの2割?#24605;挨幀?アルファベットの設備投資額の推移(四半期ベース、単位百万ドル) (注)QUICK FactSet Workstationより作成 データセンターだけでない。フェイ?#25915;芝氓?#20491;人情報が流出し、株価を大きく下げた。10月に明らかになったアルファベットのサービス「グーグルプラス?#24037;扦?#20491;人情報流出は、サービ?#24037;?#32066;了?#24037;?#20107;態にま?#21069;k展した。ネット企業にとってセキュリティ対策は喫緊?#25569;n題。セキュリティ対策のための設備投資を打ち出?#24037;韋扦ⅳ欷小ⅳ丹槨?#21033;益の圧迫要因となる。 ?#21435;楗榨%氓?#29554;得コ?#25915;齲ǎ裕粒茫─?#22679;加率が鈍り利益にプラ?#24037;?#20685;く、との見方は多いものの、設備投資の膨脹への不安は根強く、7社のアナリ?#25915;趣希牛校嬰?#21069;年同期と比べ1ケタ台前半の増益率にとどまるか、2017年の2Q以来の減益を見込む。「最近はコ?#25915;趣丐?#35222;線が厳しい。クラウドの成長に向けた前向きな投資でも、セキュリティ対策のための現状維持を目的とした投資でも、減益決算ならば売られるだろう」(アナリ?#25915;齲─趣?#22768;もある。 ネット関連株が主力の一角を担う米株式市場だけあって、強弱入り交じるアルファベット決算に対?#24037;?#38306;心は高い。減益となれ?#23567;?#30456;場全体の重荷になりかねない。(?#19978;?#38534;介)   ※QUICKエクイティコメントで配信したニュー?#24037;?#20877;編集した記事です。QUICKエクイティコメントは、国内株を?#34892;膜?#30456;場動向をリアルタイムでLIVE解説?#24037;耄眩眨桑茫摔違抓伐紲螗旦`ビ?#24037;扦埂?#31859;国株につい?#30382;?#27770;算結果の速報ニュー?#24037;韋郅ⅲ疲粒危釬抓楗工?#37528;柄を?#34892;膜?#27770;算発表前に注目ポイントをまとめた「米決算プレビュー?#24037;?#37197;信し?#30382;い蓼埂?#25237;資に役立つ独自コンテンツをまとめたQUICK端末の「ナレッジ特設サイ?#21462;工扦稀?#31859;決算プレビューに加えて決算発表の日程も公表し?#30382;い蓼埂?

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