• 米資本財ETF、大規模な資金流出 3Mやキャタピラーの大幅安が直撃

    24日の米株式市場で、S&Pの資本財セレクト?セクター指數に連動するインダストリアル?セレクト?セクターSPDRファンド(資本財ETF、XLI)から大規模な資金が流出した。QUICK FactSet Workstationによると6億8355萬ドル(約743億円)の資金流出となり、2014年10月7日(32億2253萬ドル)以來3年半ぶりの大規模な流出額を記録した。 インダストリアル?セレクト?セクターSPDRファンドのフロー(QUICK FactSet Workstation) この日の米國上場ETFの流出額ランキングでナスダック100指數と連動するパワー?シェアーズQQQ(7億3669萬ドル)に次いで2位となった。 米市場でXLIは大幅に4日続落し、前日比2.79%安の73.40ドルで終えた。組入比率2位のスリーエム(3M)が今期の1株當たり利益(EPS)予想を引き下げ、7%近く下落したのが響いた。3Mの急落を受け、組み入れ比率トップのボーイングが2.88%安と連れ安。同7位の米建機大手キャタピラーが決算発表後の説明會でCFOから2018年1~3月期(1Q)がピークだったとの発言が出て6.20%安となったことも影響した。主力の資本財銘柄の下げを受け、ETFの解約売りが出て需給悪化につながったとみられる。(片平正二) ※QUICKデリバティブズコメントで配信したニュースを再編集した記事です。トレーダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を中心に旬のマーケット情報をお伝えしています。ライター獨自の分析に加え、証券會社や機関投資家など運用?調査部門への獨自のネットワークから情報を収集し、ご提供しています。  

    アジア株vs米國株 「貿易戦爭リスク」に強いのはどっちだ

    トランプ米大統領が中國に仕掛けた「貿易戦爭」のリスクを、今のところ世界の市場は冷靜に受け止めている。それでも今後、米中の通商問題はどう転ぶか、全くわからない。市場が振り回されたこの2か月間の一連の流れを、アジア株指數と米國株指數の動きで復習してみると、興味深い構図が浮かび上がってくる。貿易戦爭リスクに相対的に強かったのはアジア株。その背景には何があるのか――。 米商務省がトランプ米大統領に鉄鋼とアルミニウムの輸入増が安全保障上の脅威になっているとして輸入制限の実施を提言したのが2月16日。この前営業日にあたる15日終値を基準にして、世界中の運用擔當者が米國株投資のベンチマークに使うS&P500種株価指數と、日経のアジア株指數の値動きを比べたのが、以下のチャートだ。? 日経アジア300インベスタブル指數は、日経が選んだアジアの有力企業群Asia300の考え方を定量的なルールに置き換えて300銘柄を選定。投資信託など金融商品での利用を想定して開発された、より現実的な運用の世界に近い指數といえる。 當初は2つの指數には、それほどパフォーマンスに目立った開きはなかった。しかし、3月中旬を境に日経アジア300インベスタブルがS&P500をアウトパフォームし始めた。ちょうど3月14日に米メディアが「トランプ米政権が中國に対して米國の対中貿易赤字を1千億ドル(約10兆6千億円)減らすよう求めた」と報じた局面だ。 日経アジア300インベスタブルに占める中國企業のウエートは21%で韓國と並び指數の中では最大。また、米國が知的財産権の侵害を理由に制裁関稅を課すとしているのは中國製の産業用ロボットなどで、電子部品を多く使う工業品が含まれる。指數の個別企業のウエート上位には韓國?サムスン電子や半導體の臺灣積體電路製造(TSMC)が並んでおり、ひとたび貿易戦爭リスクが意識されれば指數への影響は膨らみやすくなるとみるのが自然だ。 <日経アジア300インベスタブルの國?地域別ウエート> 韓國      21.08% 中國      21.00% 香港      15.94% 臺灣      14.13% インド     11.25% シンガポール   5.75% タイ       3.11% マレーシア    3.02% インドネシア   2.96% フィリピン    1.75% (4月12日時點) それでも日経アジア300インベスタブルがS&P500をアウトパフォームした理由について、JPモルガン?アセット?マネジメントの重見吉徳ストラテジストは、「ドルとの強い相関性が上回ったため」と分析する。 新興國株は基本的に、ドル安が進むと上昇するという方程式の上にある。ドルの総合的な価値を示す「ドルインデックス」は2017年初から下落基調に転じており、特に18年に入ると下げが加速。「米市場から逃避した資本が新興國へ向かった」(重見氏)という。米の上場投資信託(ETF)市場では新興國株のETFに年初から資金流入が加速した。貿易戦爭のリスクが高まる中でもドルインデックスは安値圏でもみ合いを続けたため、結果的に新興國株がグローバルマネーを吸収した形になった。 ※QUICK FactSet Workstationで作成  重見氏は「ドル安=新興國株高の相関性が継続するなら(アジア株を)買っておけ、という判斷になったのではないか。市場は米中間の貿易問題も結局はポーズで終わると見切ったのだろう」と指摘している。米中當局の「口撃」の応酬にも冷靜に「実」を取った投資家の姿勢がアジア株指數と米株指數のパフォーマンスの違いとして現れたようだ。(巖切清司) ※QUICKは、日経アジア300インベスタブル指數のローンチを記念して5月10日に開かれる「日経アジア株式投資セミナー~Asia300の実像~」(日本経済新聞社主催)に製品?サービス紹介のブースを出展します。 ※QUICKデリバティブズコメントで配信したニュースを再編集した記事です。トレーダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を中心に旬のマーケット情報をお伝えしています。ライター獨自の分析に加え、証券會社や機関投資家など運用?調査部門への獨自のネットワークから情報を収集し、ご提供しています。

    主要な米株ETF、過去1週間で1.3兆円の資金流出

    米S&P500指數に連動する「iシェアーズ?コアS&P500ETF(IVV)」から21日に大規模な資金が流出した。QUICK FactSet Workstationによると流出額は40億58萬?(4242億円)となり、この日の米國市場の上場投資信託(ETF)で流出額トップだった。同ETFとしては2014年2月4日(24億6905萬?の流出)を上回り、2000年5月15日の設定以來、過去最大の流出額を記録した。 ※QUICK FactSet Workstationより  この日の米國市場で同ETFは0.18%安で小反落して終えた。米連邦公開市場委員會(FOMC)の結果公表後、債券が買われてドル安?株安が進む中でS&P500に連動するETFも軟調な展開だった。  このETFはS&P500連動ETFの中でも経費率が安いことで知られる。低コストで米株に投資していたパッシブ投資家がFOMCをきっかけに解約売りを出した可能性が考えられそうだが、組入トップのアップル(3.83%)、2位のマイクロソフト(3.09%)、3位のアマゾン?ドットコム(2.75%)、4位のフェイスブック(1.74%)といった具合に組入上位には主力ハイテク株が並んでいる。フェイスブックの個人情報不正利用問題を受けて米ハイテク株が不安定な狀態となっているため、ハイテク株のウエートの高さを警戒したリバランスの動きが出た恐れもありそう。  フェイスブックの急落が影響したのか、同ETFからは21日までの3日間だけで累計65億3869萬?の資金流出があり、純資産は16日から82億7630萬?(5.2%)減少した。  また21日までの1週間で「SPDRS&P 500 ETF ????(SPY)」は33億?超、「SPDR???????????????????????????? ETF(DIA)」は16億?、「??????????QQQ??????????1(QQQ)」は14億?がそれぞれ流出した。IVVも合わせると主要な米株ETFから合計129億?(約1兆3000億円)のマネーが流出した計算になる。 ※QUICKデリバティブズコメントで配信したニュースを再編集した記事です。トレーダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を中心に旬のマーケット情報をお伝えしています。ライター獨自の分析に加え、証券會社や機関投資家など運用?調査部門への獨自のネットワークから情報を収集し、ご提供しています。

    女性取締役がいる上場企業、日本は2割 先進國で最低水準

    安倍晉三首相は1日、今春改定するコーポレートガバナンス?コード(企業統治指針)で、上場企業に女性取締役の起用を促す方針を表明した。日本経済新聞電子版によると、首相は同日の參院予算委員會で「上場企業に対し、女性の取締役を1人以上登用することを促す」と述べた。 今春改定するコーポレートガバナンス?コードでは、こうした方針を明記したうえで、取締役會に女性がいない企業には、投資家に対して理由を説明するように求めるとみられる。 QUICK FactSet Workstationによると、世界(日本含む)の上場企業5萬社弱のうち、女性取締役が1人以上いる企業は約2萬6000社と5割超を占めた。 日本は約3700社の上場企業のうち、女性取締役が1人以上いる企業は700社超の約2割にとどまる。社數は増加傾向にあるものの、主要7カ國(G7)の中では最低水準だ。 【G7の女性取締役が1人以上いる企業數の比率】 (注)データはQUICK FactSet Workstationより作成。G7を対象にデータ取得が可能な上場企業のうち、女性役員が1人以上いる企業數の割合を算出 QUICK FactSet Workstationで時価総額別にみると、世界(日本含む)では時価総額1兆円超の大企業の8割超が女性取締役の起用を進めており、なかでも米國は上場企業の9割超が女性取締役を1人以上起用していた。 公益事業を手掛けるアメリカン?ウォーター?ワークスやゼネラル?モーターズが女性取締役の起用に積極的だった。アップルは取締役8人に対して女性取締役が2人、グーグルの親會社にあたるアルファベットは取締役11人のうち2人が女性だった。 一方、日本は5割弱にとどまる。國內で時価総額トップのトヨタ自動車(7203)の取締役には現在は女性がいないが、日本経済新聞電子版によると、トヨタは社外取締役に三井住友銀行の女性常務執行役員を起用する方針という。? 【時価総額別、女性取締役が1人以上いる企業の比率(%)】 (注)データはQUICK FactSet Workstationより作成。上場企業を時価総額別に分類し、総企業數に対して女性役員が1人以上いる企業數の割合を算出。世界のデータは日本含む 業種別で、日本が世界全體の水準を上回ったのは「エネルギー資源」のわずか1業種のみだった。今回の政府の措置は、こうした世界水準に見劣りする日本の狀況を改善するねらいがあるとみられる。 【業種別、女性取締役が1人以上いる企業の比率(%)上位5業種】 (注)データはQUICK FactSet Workstationより作成。上場企業を業種別に分類し、業種別の総企業數に対して女性役員が1人以上いる企業數の割合を算出。業種分類はファクトセットの分類に基づく  

    ドル安一服、新興國ETFに大規模資金が流入

    20日の米國市場で新興國の大型?中型株に投資するiシェアーズ?コアMSCIエマージングETFに大規模な資金が流入した。QUICK FactSet Workstationによると、6億3387萬?(680億円)の資金流入となり、1月5日(7億3645萬ドル)以來、1カ月半ぶりの高水準を記録。今月16日に3億ドル超の資金が流入したのに続き、3連休明けも買いが優勢だった。 この日の米國市場で同ETFは1.29%安で大幅続落。米金利上昇を受けて為替市場でドル高?新興國通貨安が進む中、ドル安で堅調な展開が続いていたエマージング株に利食いが優勢となっていた。 ただ、下がったところでは押し目買いも活発だったようで、この日のエマージングETFは軒並み資金流入となっていた。iシェアーズMSCIエマージングETFは1億7556萬?の流入超。純資産がエマージングETFで最大(707億?)のFTSEエマージング指數に連動するバンガードFTSEエマージング?マーケッツETFも1億9220萬?の流入超だった。 iシェアーズ?コアMSCIエマージングETFのファンドフロー (QUICK FactSet Workstationより、単位?百萬?) (QUICKデリバティブズコメント) ※QUICKデリバティブズコメントで配信したニュースを再編集した記事です。トレーダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を中心に旬のマーケット情報をお伝えしています。ライター獨自の分析に加え、証券會社や機関投資家など運用?調査部門への獨自のネットワークから情報を収集し、ご提供しています。

    米國上場の株式ETFから大規模資金流出 相場亂高下の2月第2週

    2月5~9日(第2週)の1週間で米國上場の株式ETF(上場投資信託)から大規模な資金が流出した。QUICK FactSet Workstationによれば全體で289億9633萬ドル(3兆1504億円)の資金がネット流出となり、このうちS&P500に連動するスパイダーS&P500ETFだけで231億2020萬ドルの資金が流出し、全體の79%を占めた。 ナスダック100指數に連動するパワーシェアーズQQQトラストの39億8014萬ドルも含めれば、大型ETFの2つだけで全體の流出額の93%を占める計算だ。 世界同時株安の中でパッシブ投資家や個人投資家が主力のETFに解約売りを出したとみられる。一方、この週で最も資金が流入したのはiシェアーズ?コアS&P500の11億552萬ドルで、大型株の一角には押し目買い意欲の強さがみられた。 なお分類別でみると、この週は?債券ETF?が8億6894萬ドルのネット流入となったほか、VIXロング、ショートなどのデリバティブ関連ETFを含む?オルタナティブ?が7億993萬ドルのネット流入となったが、コモディティ(9億2948萬ドル流出)、アセット?アロケーション(8685萬ドルの流出)、通貨(2658萬ドルの流出)などは流出が相次いだ。 金価格に連動するSPDRゴールド?シェアーズからも8億6942萬ドルの資金が流出し、キャッシュ化の動きが強まった。 2月5~9日の米國上場株式ETFのファンドフロー?流出トップ10 (注)QUICK FactSet Workstationより (QUICKデリバティブズコメント) ※QUICKデリバティブズコメントで配信したニュースを再編集した記事です。トレーダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を中心に旬のマーケット情報をお伝えしています。ライター獨自の分析に加え、証券會社や機関投資家など運用?調査部門への獨自のネットワークから情報を収集し、ご提供しています。

    米株高を示唆してきた? 興味深い「コンテナ処理量指數」の行方

    興味深いレポートがある。SMBC日興証券の丸山義正氏と山下友暢氏が24日付で公表した「世界のコンテナ処理量は過去最高水準で 2017 年を終えた」だ。引用したデータはRWI/ISL指數。「世界の82の港灣のコンテナ処理量を集計したデータであり、貿易動向ひいては世界全體の景気動向を把握する上で有用と言える。かつ當該月の翌月の下旬には公表されるという速報性も有する」という。 同指數とS&P500種株価指數をQUICK FactSet Workstation上で単純に重ね合わせたのが以下のチャート。ざっくり感でS&P500に先行性があるように見える。 丸山氏のレポートは以下のように続いた。 「10月にRWI/ISL指數は前月比▲0.6%と4ヶ月振りに低下したため、10月のコンテナ処理量は 7~9 月期を前期比年率に換算して 1.4%程度上回るにとどまり、10~12月期に増勢を確保できるか不透明だった。しかし、RWI/ISL指數は11月に切り返し、過去最高水準を記録、12月もその水準を維持した。10~12月期のRWI/ISL指數は前期比年率+4.1%(7~9月期+8.2%)と8四半期連続で増勢を維持した。コンテナ処理量は拡大基調にある」 「オランダの CPB が試算している世界の貿易數量は昨年10月に前月比▲1.2%(9 月 0.0%)と 4 ヶ月振りに低下した(11 月及び 12 月の計數は未公表)。10 月の貿易數量は 7~9月期を前期比年率に換算して 3.6%程度下回っている(7~9月期前期比年率+5.7%)。このデータだけを見ると、7四半期連続の増加の確保へ向けて、心許ない滑り出しだと言えるだろう。ただ、世界貿易數量の先行指標として位置づけられるRWI/ISL指數が10~12月期も増勢を維持した點を踏まえると、10~12月期の貿易數量に関して過度な悲観は不要だろう。世界貿易の拡大、ひいては世界経済の拡大は、10~12月期も継続した模様だ」 世界貿易の拡大を背景とするかのように國際通貨基金(IMF)は22日、2018年の世界経済の成長率見通しを3.9%と前回から0.2ポイント上方修正した。ここまでは合點がいくものの、米株高のペースは世界経済の拡大と比べて速すぎるリスクはないのだろうか。上記チャートはそんな不安も同時に抱かせる。 ※QUICKデリバティブズコメントで配信したニュースを再編集した記事です。トレーダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を中心に旬のマーケット情報をお伝えしています。ライター獨自の分析に加え、証券會社や機関投資家など運用?調査部門への獨自のネットワークから情報を収集し、ご提供しています。

    外國人はどんな銘柄を買っているのか? 急成長した海外ETFが參考に

    東京証券取引所が12日発表した投資部門別株式売買動向では、海外投資家が4~5日の2日間で4851億円を買い越したことが判明した。詳細は不明に見える実際のトレードも海外市場に上場する上場投資信託(ETF)を調べてみると具體的な投資先が鮮明になる。 日本の市場関係者が注目する海外のETFに「グローバル X ロボティクス & AI ETF(Global X Robotics & Artificial Intelligence Etf、@BOTZ/U)」がある。2016年末の運用資産殘高(AUM)は約300萬?。これが今年1月10日時點では18億5400萬?にまで急成長した。 ファンド名稱でわかるように機械関連とAI関連が投資対象だ。QUICK FactSet Workstationで保有銘柄を見ると日本企業のウエートが大きいのが分かる。 実際の運用成績も非常に良好。このBOTZは16年末から直近までの期間に72%上昇。米S&P500種株価指數(24%)を大幅にアウトパフォームした。  さらにQUICK FactSet Workstationによると、5日からの4営業日で合計2億2700萬?の資金が流入。今年に入っても同ETFを購入する勢いに陰りは見えない。 似たようなETFに「ロボグローバル?ロボティクス?アンド?オートメーション指數ETF(Robo Global Robotics & Automation Index Etf、@ROBO/U)」がある。こちらも16年末時點のAUMが1億3400萬?だったのに対し、直近までに21億7700萬?にまで成長。パフォーマンスは54%上昇と良好だ。BOTZと同様に年明けから資金流入が確認されている。  また日本株を多く保有する點も共通している。 金融危機後、産業として急成長したのがETFビジネスだった。これによりグローバルのテーマ型投資が容易になった。日本株を買う?売るといった単純な投資判斷だけが相場を左右するわけではない。世界経済や産業構造がどうなるのか。あくまで全體を俯瞰した投資判斷がETFというチャンネルを経由して日本株市場に流入しやすくなったのは事実のようだ。 ?【QUICKデリバティブズコメント:巖切清司】 ※QUICKデリバティブズコメントで配信したニュースを再編集した記事です。トレーダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を中心に旬のマーケット情報をお伝えしています。ライター獨自の分析に加え、証券會社や機関投資家など運用?調査部門への獨自のネットワークから情報を収集し、ご提供しています。

    ビットコイン急落の余波? 半導體ETF(SOXX)から大規模資金流出

    22日の米國市場でフィラデルフィア半導體指數に連動するiシェアーズ?セミコンダクターETF(SOXX)から大規模な資金が流出した。QUICK FactSet Workstationによれば1億1200萬?(約126億円)の資金が流出し、11月3日(1億9022萬?)に次ぐ今年2番目の流出規模を記録した。 この日のSOXXは0.05%安で小幅に続落。ビットコインが急落する中、アドバンスド?マイクロ?デバイシズ(AMD)が3.21%安で続落するなど主力の半導體関連が軟調だった。SOXXは11月22日に181.88?で52週高値を更新していたが、ビットコインの下落が続くようだと解約売りが続くおそれもありそうだ。 <iシェアーズ?セミコンダクターETFのファンドフロー> ※QUICK FactSet Workstationより ※QUICKデリバティブズコメントで配信したニュースを再編集した記事です。トレーダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を中心に旬のマーケット情報をお伝えしています。ライター獨自の分析に加え、証券會社や機関投資家など運用?調査部門への獨自のネットワークから情報を収集し、ご提供しています。

    米法人減稅、恩恵を受けそうな企業はここだ!

    トランプ米大統領が政権公約で掲げた大型減稅法案が議會で可決され、成立が確実となった。連邦法人稅率は35%から21%に低下し、地方稅と合わせた法人実効稅率は現行の約41%(カリフォルニア州の場合)から約28%まで下がる見通し。これは日獨などを下回る水準だ。企業の海外子會社からの配當課稅も廃止されるほか、設備投資の即時償卻が認められ、企業減稅の規模は10年間で6500億ドルに達するとみられる。 抜本的な稅制改革は1986年にレーガン政権下で行われて以來、約30年ぶり。法案はトランプ大統領が署名して成立するが、財政赤字が大きく増えることを禁じた財政関連法の適用を停止するなどの手続きが必要なため、年明けまでずれ込む可能性もある。 「QUICK FactSet Workstation」のS&P500企業稅率一覧データから、法人減稅の恩恵を享受しそうな企業を抽出したのが下記の表だ。 <法人減稅のメリット享受が期待できる主な銘柄> ?S&P500採用企業 ????? 名稱 稅率(企業が実際に支払っている稅の負擔率) ——————————————— WDC Western Digital Corporation 48.4 V Visa Inc. Class A 42.7 UAL United Continental Holdings, 40.7 GPS Gap, Inc. 39.9 HD Home Depot, Inc. 36.3 M Macy’s Inc 35.8 VZ Verizon Communications Inc. 35.2 AFL Aflac Incorporated 34.6 UA Under Armour, Inc. Class C 33.8 BBY Best Buy Co., Inc. 33.5 T AT&T Inc. 32.7 F Ford Motor Company 32.2 DIS Walt Disney Company 32.1 MCD McDonald’s Corporation 31.7 WFC Wells Fargo & Company 31.4 WMT Wal-Mart Stores, Inc. 30.3 FOX Twenty-First Century Fox, Inc. 30.3 C Citigroup Inc 30.0 AAPL Apple Inc. 24.6 ※QUICK FactSet Workstationより 法定の表面稅率と企業が実際に支払っている実効稅率は異なるが、新しい連邦法人稅率21%以上の企業は308銘柄あり、大半の銘柄で恩恵を享受するとみられる。主力IT企業ではアマゾンが36.6%、アップルは24.6%となっており、減稅の恩恵を享受しそうだ。その一方で、グーグルを傘下に持つアルファベットは19.3%、フェイスブックは18.4%と、20%以下の水準となっており、さほど恩恵はなさそう。マイクロソフトは8.4%になっており、影響はほとんどなさそうだ。 <法人減稅のメリット享受をそれほど期待できない主な銘柄> ?S&P500採用企業 ????? 名稱 稅率 ——————————————— GOOG Alphabet Inc. Class C 19.3 FB Facebook, Inc. Class A 18.4 XLNX Xilinx, Inc. 9.9 MSFT Microsoft Corporation 8.4 STX Seagate Technology PLC 5.3 IBM International Business Machines 3.6 MU Micron Technology, Inc. 2.2 ※QUICK FactSet Workstationより 減稅の恩恵が少ないとみられる企業は、海外のタックスヘイブン(租稅回避地)に本拠を移転するなどして、すでに実質的な稅率が低くなっている企業。マイクロソフトは米國に本拠を置くが、アイルランド、シンガポール、プエルトリコなどの低稅率國にある子會社に分擔させて、全世界の製品販売事業を運営しているため稅率が低いという。 ※QUICKエクイティコメントで配信したニュースを再編集した記事です。QUICKエクイティコメントは、國內株を中心に相場動向をリアルタイムでLIVE解説するQUICKのオプションサービスです。

    日本株ETF(EWJ)に今年最高の資金流入、ドル安でも日本株高をサポート?

    18日の米國市場で、為替ヘッジなしの日本株ETF(上場投資信託)であるiシェアーズMSCIジャパン(EWJ)に大規模な資金が流入した。QUICK FactSet Workstationによると、4億7274萬?(約530億円)の資金流入となり、1月26日に記録した今年最大の流入額(4億5431萬?)を11カ月ぶりに更新した。 この日のEWJは1.20%高の60.62?で続伸。一時は60.695?まで上昇して2006年5月以來、11年7カ月ぶりの高値水準を回復した。為替市場で円高?ドル安基調が続く中、ドル建てで為替差益を受けるEWJに大規模な資金が流入したことは、ETFを通じた買い需要として日本株高をサポートしそう。EWJの組み入れ上位はトヨタ(7203)、三菱UFJ(8306)、ソフトバンクG(9984)、ホンダ(7267)、三井住友(8316)、ソニー(6758)、キーエンス(6861)、KDDI(9433)、ファナック(6954)、みずほ(8411)といった主力株となっている。 iシェアーズMSCIジャパンのファンドフロー(単位?百萬?) ※QUICKデリバティブズコメントで配信したニュースを再編集した記事です。トレーダーやディーラー、運用者の方々へ日経平均先物?オプション、債券現物、先物を中心に旬のマーケット情報をお伝えしています。ライター獨自の分析に加え、証券會社や機関投資家など運用?調査部門への獨自のネットワークから情報を収集し、ご提供しています。

    ?380兆円市場?の米ETF、今年だけで46兆円流入 手數料率で運用會社に明暗も

    グローバル市場で上場投資信託(ETF)の存在感が一段と高まっている。QUICK FactSet Workstationのデータによると、米國上場のETFの運用資産殘高(AUM)は11月末時點で約3.35兆?(約380兆円)。2016年末時點(約2.55兆?)に対して3割増加した。運用手數料が低く商品設計も指數に連動するタイプでわかりやすく、マネーを飲みこんでいる姿が鮮明だ。 ETFは投信であるため、常に資金の流出入が発生している。年初から11月までの流出入額は4156億?(約46兆円)の流入超となった。 2社のシェアは65% 運用會社別のAUMを見ると、ビジネスとしては寡占が進んでいる構図も浮かぶ。首位は約1兆3300億?のブラックロック、バンガードが約8400億?で続く。2社だけでシェアの合計が65%程度に達する。要因の1つに考えられるのが手數料の比率だ。運営費用比率(Total Expense、投資資産に対する運営費用の割合)のわずかな違いが、ファンドフローに大きな與えている。 米國最大のETFで、運営費用比率が0.09%のステートストリート?グローバル?アドバイザーズ(SSGA)の「SPDR S&P500 ETF Trust」は年初から103億?の資金が流出した。一方、同比率が0.04%のブラックロックの「iShares Core S&P 500 ETF」には300億?、バンガードの「Vanguard S&P500 ETF」には139億ドルの資金が流入した。 手數料の違いが運用資産殘高を左右(QUICK FactSet Workstationより) ネット証券経由で流入も顕著 マネーの流入経路にも興味深い傾向が見て取れる。米國のネット証券大手、チャールズシュワブが手掛けるETFには年初から累計で241億?が流入。現時點で今年の流入ランキングではブラックロック、バンガードに続く3番手に位置した。同グループのETFのAUMは合計で951億?とSSGAの6分の1に過ぎないが、今年の資金流入額はこれまでにSSGAの2倍にもなる。 ETFのブランド名「SPDR(スパイダー)」で有名なSSGAだが、運営費用比率の加重平均は0.18%でバンガードやチャールズシュワブと比べると高い。特にバンガードは低い手數料で他社に対する攻勢を強めており、業界內では「アマゾン?エフェクト」になぞらえて「バンガード?エフェクト」と呼ばれることもある。 日本では來年から少額投資の非課稅制度である「積み立てNISA」が始まる。野村アセットマネジメントは11月下旬に債券型で複數のETFを東京証券取引所に上場させたばかり。日本でも個人金融資産が低コストのETFに向かうのか。関心が高まりそうだ。

    東レ急落、主要顧客は? ホンダ、トヨタ、エアバス… 子會社でデータ不正 

    28日午前の東京株式市場で東レ(3402)が急落した。子會社で製品データを改ざんする不正があったと朝方に伝わったことが嫌気された。その後に東レは傘下の東レハイブリッドコードでデータを不正に書き換えていたと正式に発表した。  QUICK FactSet Workstationによると、東レの顧客の上位にはフランスのエンジン大手サフランや航空機大手の歐州エアバス、米ボーイングなどが名を連ねている。國內では自動車大手のホンダやトヨタが主要顧客だ。 【顧客上位5社(QUICK FactSet Workstationより)】 顧客をセクター別にみるとエレクトロニクス技術や裝置産業、健康技術が上位に入る。 【セクター別の顧客上位(QUICK FactSet Workstationより)】 産業別では織物産業や電子部品がそれぞれ4%程度を占め、宇宙?防衛産業も3%程度。その他も12%程度を占めるなど、幅広い産業と取引のあることがうかがえる。 【産業別の顧客上位(QUICK FactSet Workstationより)】 國別の顧客では日本が11%程度でダントツ。臺灣と米國が続き、3か國で2割強を占めている。 【國別の顧客上位(QUICK FactSet Workstationより)】  今回不正があったのはタイヤや自動車ホースなどに使われる繊維で、13社に対して事前に決めた規格に合わない製品をデータ改ざんのうえ出荷していた。會社側は「法令違反や製品安全上の問題のある案件は見つかっていない」としているが、今後の動向に関心が集まる。

    フェイスブックに迫るテンセントの企業価値 21日終値では逆転せず

    世界市場で中國ネットサービス大手の騰訊控股(テンセント)に関心が集まっている。21日の香港取引所では同社株が4営業日続伸し、前営業日比2.38%上昇した。QUICK FactSet Workstationによると米ドルベースの時価総額は5185億?(約58兆円)に達し、中國企業としては初の大臺越えとなった。  この規模感は、ネットの巨人が亂立する米市場と比較しても引けを取らない。米フェイスブックの時価総額は同日の米市場の取引終了時點で5284億?で、テンセントはフェイスブックの背中を完全に射程圏に収めたといえる。一部報道では、一時的にでも逆転現象が起きたとも伝わった。  テンセントのビジネスモデルはフェイスブックに近い。SNSを運営し有料サービスを展開している。さらにチャットアプリ「微信(ウィーチャット)」が中國市場で大きなシェアを占め利用者數が10億人に迫っている。また同アプリの決済機能も普及し中國におけるキャッシュレス化に一役買っている。  テンセント経済圏の拡大は業績にも反映されている。1年前の四半期決算で増収率はおおむね30~40%臺だった。直近の2四半期では50~60%超に加速している。同社の利益成長に対する市場の期待が企業価値の拡大に結び付いているようだ。

    10月の主役、歐州マネーは日本でも大株主 データで見る「株式會社ニッポン」の大株主②

     10月に1655円(8.1%)上昇した日経平均株価。26年ぶりという歴史的高値圏を回復したのは外國人投資家による買いがけん引役だった。東京証券取引所の発表資料から地域別の動向をひも解くと、現物株で2兆円超を買い越し過去最高を記録した「歐州」の存在が際立つ。  グローバル金融市場の中心地の1つはロンドン。世界中の運用マネーが集まるため、結果的に歐州からのフローとして見える。ただ、QUICK FactSet Workstation(QFW)で改めて「株式會社ニッポン」の大株主を見ると、歐州の巨人が浮かび上がる。  QFWには運用機関ごとの株式保有のデータが収容されている。保有株數と10月末時點の株価を使って推定時価を算出。以下は本社所在地が海外の運用機関の日本株保有ランキングだ。 ノルウェーのSWFは日本でも大株主  ブラックロックやバンガード?グループといったインデックス型運用のウエートが大きい米系の次に位置したのがノルウェー政府年金基金だ。9月に公表した運用資産は初めて1兆?(約112兆円)を超え、世界最大の政府系ファンド(SWF)でもある。  16年末時點のデータであり銘柄を入れ替えている可能性があるものの、保有する日本株の上位にはトヨタ(7203)やソフトバンクG(9984)、三菱UFJ(8306)、キーエンス(6861)、三井住友(8316)、ファナック(6954)、ソニー(6758)が並ぶ。  21日付の日本経済新聞は市場関係者の話として同基金が10月に日本株の買いに動いたといった見方を伝えた。この月の上げ相場では日経平均がTOPIXを大きくアウトパフォームした姿が目立った。同基金の保有上位にあるソフトバンクGやキーエンス、ファナックはまさに日経平均の構成比率が高い、いわゆる「値がさ株」でもある。日経平均との連動性の高い銘柄を買っていたのか、気になるところだ。 任天堂の筆頭株主は世界有數の運用會社  キャピタル?グループはグローバル市場で有數の運用會社の1つ。特定の銘柄の保有額が大きく日本市場でもその名が知れわたる。QFWのデータでも、保有銘柄數は68にとどまり指數連動とは一線を畫すアクティブ型運用の姿勢が浮かぶ。  投資する日本株の中でウエートが高いのが任天堂(7974)。自社株保有を除くとキャピタルが事実上の筆頭株主だ。QFWで確認できるデータでは、キャピタルは少なくとも1999年から任天堂へ投資を開始した。今年の任天堂株は家庭用ゲーム機「Nintendo Switch(ニンテンドースイッチ)」の好調な売れ行きを背景に株価が急騰。昨年末からの上昇率は82%となっている。キャピタルの運用成績に大きく貢獻したことは間違いなさそうだ。 2つの「フィデリティ」のナゼ  ランキングには2つの「フィデリティ」が並ぶ。世界の運用會社として耳にする會社名だが、この2つはまったくの別法人。FMRは「フィデリティ?マネジメント?アンド?リサーチ」の略で主に米國の投資マネーを運用する。一方でFILは「フィデリティ?インターナショナル?リミテッド」で、米國以外の資産運用を手掛けている。  日本で投資信託を設定?運用しているのはFIL。FMRとは會計上の連結関係などにはないといい、あくまで経営が獨立している。QUICK資産運用研究所の調べでは、國內の公募投信の運用資産殘高ランキングで「フィデリティ」は約3兆3000億円で7位となっている。 歐州銀の保有は「業者玉」  日本株保有の上位にはドイツ銀行やUBSといったグローバルの金融機関も多い。しかし、日本株への純投資という目的ではないようだ。歐州系金融機関は日本で株価指數との裁定取引を積極的に手掛けている。格付けが相対的に高いこともあり低金利=低コストで資金調達が可能で、現物指數と先物価格との間に開くわずかなさや抜きで収益を稼いでいるとされる。  また、「ヘッジファンドなどが現物株を売買せず全ての取引をスワップとするトータル?リターン?スワップ(TRS)もあるのでは」(トレーダー)との指摘もあった。デリバティブ(金融派生商品)を利用したビジネスの原資産として保有する必要があり、歐州系の保有は「業者玉」と見た方がよさそうだ。

    外國人投資家って、誰? データで見る「株式會社ニッポン」の大株主①

     歴史的水準に戻りつつある日本株。11月上旬には日経平均株価が一時、26年ぶりに2萬3000円の大臺を突破する場面もあった。日本の株式相場が大きく底上げした背景には外國人投資家の「爆買い」がある。ただ、「ガイコクジン」投資家とは具體的に誰のことを指すのだろうか。QUICK FactSet Workstation(QFW)の機能を使い「株式會社ニッポン」の海外の大株主を調べると、名だたる運用機関の大量保有が浮かび上がる。  QFWには運用機関ごとの株式保有のデータが収容されている。保有株數と10月末時點の株価を使って、保有株式の推定時価を算出してみた。以下は本社所在地が海外の運用機関の日本株保有ランキングだ。 世界最大の運用會社、日本株も大量保有  最も保有額が大きいのは18兆7000億円で米ブラックロックだった。これはブラックロック?ジャパンと米國の投資顧問會社にあたるブラックロック?ファンド?アドバイザーの合算なので「ブラックロック?グループ」として保有していると言える。  昨年末からの保有増加額は約6兆円となり、國內大手の運用會社である野村アセットマネジメントの約16兆円をも上回っている。世界最大の運用會社として日本市場でも強い存在感を放っている。  年金基金などの資産運用の受託に加え、投資信託、中でも2008年の金融危機後は上場投資信託(ETF)の開発?運用に注力してきた。株価指數との連動を目指すインデックス型の運用としても日本株を大量保有している側面もありそうだ。 マネーはインデックス型経由で流入  2位には米バンガード?グループが入った。日本ではあまり聞きなれない運用會社かもしれないが、グローバル市場においては超大手運用會社の1つだ。インデックス運用を主軸に據えている點が特徴で、同社のサイトには「1976年に初の個人投資家向けインデックスファンドを売り出し、それ以來、低コストのインデックス運用における第一人者」とある。同社の資料によると、顧客の約8割は米國の個人投資家と機関投資家が占める。  日本株についてはETFまたはファンドを通じた保有になっているという。保有額は昨年末から約2兆円増えた。バンガード?インベストメンツ?ジャパンのディビッド?キム代表取締役は10日に都內で開いたメディア向けの説明會で、日本における事業の拡大に意欲を示した。「金融庁が主導している規制改革は素晴らしく、変化をうれしく思っています。改革の方向性についても全面的に支持しています」と期待している様子だった。    改めてこの両社の共通項を見出すと「インデックス」がキーワードであることに気付く。1社1社調査して投資するボトムアップ型の運用スタイルより、個別株をまとめ買いするような指數連動型を経由した「ニッポン買い」が主流になっている。

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